基本面下半年很難再給債市帶來驚喜

無論是從高頻數據來看，還是從基數效應而言，7月數據都將大概率成為年內低點，8月數據將較7月有所改善。而再往後看，CPI四季度將重回「2」時代，通脹預期將再次回升；而隨着財政刺激的加碼和基建的加速，同時考慮到遼寧數據擠水分的效應消失，投資下半年也將企穩，下半年GDP繼續走平的概率較高；M2隨着7月一次性的影響消退，下半年進一步下行的可能性也較低。

因此綜合起來看，從基本面的角度看，未來將很難再給債市帶來驚喜，基本面給債市帶來的利空因素或將顯著多於利多因素，這恐怕也是近期除了資金面之外，債券市場調整的原因之一。