億緯鋰能：動力電池即將放量 買入評級

公司2016年上半年業績同比增長44.21%符合預期：公司發布2016年半年報，上半年實現營業收入8.21億元，同比增長29.58%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤0.89億元，同比增長44.21%，對應EPS為0.21元。公司二季度單季實現營業收入4.36億元，同比增長27.03%，環比增長12.98%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤0.51億元，同比增長49.17%，環比增長36.32%，對應EPS為0.12元。公司曾在此前的半年度業績預告中預計盈利區間為0.86~0.93億元，同比增長40%~50%，中報業績與其一致，符合我們和市場的預期。

公司預告前三季度業績同比增長50%-80%符合預期：公司預告前三季度盈利區間為1.41~1.69億元，同比增長50%~80%；依此測算，三季度單季盈利區間為0.52~0.80億元，同比增長62.61%~150.11%，環比增長1.39%~55.95%，該業績預告基本符合我們和市場的預期。

各業務均實現高增長，盈利水平保持穩定：分業務來看，鋰離子電池（動力電池、儲能電池、消費品類電池）是公司高成長的核心業務，2016年上半年實現營業收入1.55億元，同比增長35.04%，毛利率為20.47%，同比提升2.02個百分點。鋰原電池業務是公司的基礎業務，是公司目前的主要盈利來源，上半年受益於物聯網的高速發展拉動了智能家居、智能交通、智能安防等市場的需求，實現營業收入3.77億元，同比增長15.22%，毛利率為38.38%，同比提升0.21個百分點。電子煙業務主要由子公司麥克韋爾開展，上半年實現營業收入2.88億元（其中去年開始的自有品牌業務，實現營業收入6997萬元），同比增長104.51%，毛利率為26.46%，同比下滑2.19個百分點。

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