穆迪：大部分中國高收益企業可應對人民幣貶值風險

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--穆迪投資者服務公司日前發布報告指出，如果人民幣對美元較2016年初貶值10%，中國55家受評的高收益非金融房地產和非房地企業中，82%有充足的緩沖空間和措施應對負面影響。

但在穆迪的人民幣貶值情景中，有10家公司(8家房地產開發商和兩家非房地產企業)較容易出現負面的評級行動，因為其評級觸發點下缺乏緩沖空間，或是其自身缺乏緩沖措施應對人民幣貶值的影響。

穆迪報告指出，36家受評高收益房地產開發商中，28家的外幣債務敝口可控，或有應對人民幣貶值10%的緩沖空間。

對於上述企業，人民幣貶值對收入/調整後總債務比率等信用指標的影響已納入其評級中。此外，這些企業的債務到期期限較長，流動性充足，合約銷售增長健全。這些因素為上述企業提供了額外的緩沖空間，使他們可在不嚴重削弱信用質量或評級的情況下吸收人民幣潛在貶值的影響。

穆迪預計，許多受評開發商會繼續通過境內融資渠道對其外幣風險敞口進行積極管理。

其余8家房地產開發商中，4家的評級展望為負面或評級列入下調復評名單。相對於其評級類別而言，這4家公司目前狀況疲弱，同時其評級觸發點下的緩沖空間有限。其余4家開發商的評級展望為穩定，穆迪預計其2017年的運營業績將有所改善，這將為他們帶來應對人民幣潛在貶值的緩沖空間。

在中國19家受評的非房地產企業中，14家狀況良好，可應對人民幣貶值10%的影響。這14家企業具有一定的外幣收入、期限較長的債務、良好的流動性、穩定的運營業績、可能獲得母公司的大力支持，或是具備上述多個因素。

至於其余3家企業，外幣風險已經反映在其較低的評級中。其余兩家非房地產企業較容易出現負面評級行動。這些公司的運營基本面較弱，人民幣貶值導致其評級觸發點與槓杆率惡化之間缺乏或沒有緩沖空間。

2015年底，上述55家受評的中國高收益非金融企業的未清償債務違約2772億美元，其中830億美元(30%)以外幣計價。這些外幣債務中，大部分(794億美元)是美元和港元債務。

整體而言，穆迪預計，中國將在更長時間內繼續嚴格執行現有的資本管制措施，因此未來12個月內人民幣的任何貶值將很可能處於可控范圍內。

人民幣對美元較2016年初貶值最多10%的假設並非穆迪的基礎情景或預期。10%的假設旨在用來測試受評中國企業對人民幣貶值幅度達到這個水平時的抗壓能力。