深港通獲批 是利好出盡還是牛抬頭？

千呼萬喚的深港通，終於在今年8月16日獲批，這是繼2014年11月滬港通「通車」之後的又一重大舉措。隨着滬港通通車、基金互認推進以及深港通的獲批，實際上也意味着兩地市場之間的互聯互通模式將會得到進一步地升華，同時也對推進人民幣國際化、促進兩地市場緊密聯系等方面，起到重要性的影響。

時下，雖然深港通得以獲批，但深港通具體的推進方式，仍然有待落實。然而，按照目前彭博的傳聞，深港通或將會不設總交易額度，但計劃仍設置每日的交易額度，即維持每天北上130億元，南下105億元的每日額度。另按照之前滬港通「通車」之後的規則，滬股通設置了3000億元的總額度，港股通設置了2500億元的總額度。此外，截至近期，隨着港股通使用額度的快速消耗，港股通剩余的使用額度已經不足兩成的空間。

實際上，對於今天深港通獲批的消息，市場已經早有意識，而在此前稍早的時間內，港交所對深港通的多次表態，更是暗示着深港通的開通，已經處於「萬事俱備只欠東風」的狀態之中。

與此同時，就在8月16日當天，滬港通資金渠道即出現了顯著的異動表現。其中，滬股通當天資金凈流入額度達到了50.19億元，至於港股通當天資金凈流入額度達到了9.19億元。同時，縱觀8月份以來的數據，滬股通以及港股通也分別於今年8月5日以及8月3日開始出現了連續多個交易日的資金凈流入跡象。

需要注意的是，對於滬港通資金渠道來說，其每個交易日設定的投資上限，並不是每個交易日的流入總額上限，而是每個交易日的買賣之差不能超過的上限。由此一來，對於近期滬港通資金渠道的異動表現，實際上暗示着其潛在凈流向規模更為顯著。

回顧當年轟動一時的滬港通，其早於2014年4月10日由兩地證監會發布聯合公告，並宣布其試點啟動。然而，經歷了7個多月的時間，滬港通才得以正式「通車」，其籌備過程也是相對緩慢。

與滬港通相比，深港通的開通，不僅會更充分地考慮到之前滬港通開通後尚不完善的地方，而且還會進一步發揮深市的獨特優勢，或借助其獨特的地理戰略位置，來進一步達到兩地市場之間的互聯互通目標。由此一來，在滬港通、深港通先後開通之後，實際上也意味着兩地市場資金雙向流動的速度將會更為顯著，而對於兩地市場資金而言，未來或更關注兩地之間的折溢價套利空間以及市場的估值水平等因素，並最終影響到兩地市場資金「南下」或「北上」的意圖。但，整體而言，無論是滬港通，還是深港通，其本質上還是起到促進資金雙向流向的作用，也會給兩地市場帶來了不同程度的新增流動性補充。

深港通獲批，屬於中國資本市場的一則重要性消息，但長期戰略影響卻高於其短期推動影響。或許，對於市場而言，隨着深港通的深入推進，未來市場將會逐步感受到兩地市場資金雙向流動的影響，而其長期性資金導向作用才會愈發明顯。與此同時，結合諸如險資資金、養老基金、外資資金等長期資金的逐步入市，未來將會顯著提升股票市場中機構投資者的整體占比，屆時將會從本質上降低股市波動率，而未來兩地市場之間的折溢價率、交易體系以及投資者投資觀念等，或逐漸實現互聯互通，逐步融合的目標，這或許就是「互聯互通」下的直接目的。

實際上，對於A股市場而言，基本上離不開「成也資金，敗也資金」的格局。時下，市場千呼萬喚的深港通已經獲批，接下來就需要看市場可否順勢發力，助推股市上漲的步伐了。由此可見，深港通獲批，往往會對市場資金起到一種導向的作用，而其短期心理層面上的影響遠大於實際影響，而對於A股市場來說，只要投資信心得以充分激活，則市場將不愁推動的資金。

但，從另一種角度來分析，近期以萬科A為主導的權重股出現了顯著異動的表現，且銀行、地產、保險等多個熱點權重板塊已基本上獲得了市場資金的激活與炒作，其估值優勢也得到了有所發揮，並助推了整個A股市場的平均估值水平。與此同時，就目前而言，A股市場仍較H股存在25%左右的溢價率空間，A股市場整體溢價率仍然較高，且估值優勢並不優勝於港股市場。顯然，面對當前的市場環境以及政策環境，卻不能夠與當年滬港通「通車」前後相提並論，或許對股市而言，中級反彈行情尚可預期，但牛抬頭卻暫不具備這樣的環境支持。至於市場的上漲空間，或許更需要看市場資金的推動意願了。龍訊