中國因素再次成為聯準會政策決議風向球

(圖:AFP)

聯準會會議即將開始，而當主席葉倫仔細檢視中國的狀況，勢必會感到一個頭兩個大。

彭博社報導，上證指數自去年中開始崩跌至今已經跌到十三個月來的低點，目前也沒有回復的跡象，中國資本流出的速度屢創新高，經濟數據好壞參半，人民幣兌美元過去一年已經貶值了 5%，且持續貶值的壓力仍在。

渣打銀行亞洲首席經濟學家 David Mann 表示，中國糟糕的經濟狀況勢必會促使聯準會推持其原本的升息計畫，聯準會對中國的關注是史無前例地高，最近美股的狀況更是讓他們不得不擔憂中國崩盤可能帶來的巨大威脅。

外界普遍預測葉倫及聯準會官員將會保持利率水準不動，投資人關注的重點將會擺在葉倫發表的談話中，對於新興市場及中國的經濟風險有甚麼看法。

聯準會在去年底中國市場波動稍微緩和時進行了近十年來的第一次升息，先前中國因素一直是葉倫遲遲不升息的主因。

然而中國市場的恐慌與其實際經濟狀況似乎有些不協調，中國預期今年的 GDP 成長率將會有 6.5%，略低於去年的 6.9%。

聯準會曾在去年九月中國狀況不佳時陷入政策搖擺不定的狀況，但中國的市場波動一部分是來自投資人反應過度所致，因此中國的金融市場狀態將不會是葉倫關注的重點，重要的是實質經濟狀態。

貝倫貝格銀行首席經濟學家 Mickey Levy 表示，有了去年九月的經驗，現在聯準會應該不會對金融市場有太大的反應，中國的實質經濟是肯定在放緩的，最大的風險在於，放緩的程度到底有多大？其中的不確定因素太多了。

雖然實質經濟才是聯準會關注的重點，但中國市場的波動確實使全球的恐慌情緒更加升溫。

中國在 2015 年的資本外流高達一兆美元，是 2014 年的七倍之多，雖然消費服務部門產值有所成長，但還是不足以彌補生產與出口的衰退。

中國還有一個問題，那就是市場及政策透明度過低，一連串令人費解的市場操作，聯 IMF 主席拉加德都跳出來呼籲中國說清楚自己的人民幣匯率政策。

獨立經濟學家 Andy Xie 表示，中國政府現在到底是誰在做這些市場管理決策？近期的政策可以說是亂七八糟。

部分中國官員已經開始把匯率問題推託給別人，中國國家副主席李源潮就表示，人民幣的貶值都是因為美國先前決定升息所造成的。

不管誰說的是對的，投資人與政策制定者都應該持續對中國的狀況保持警覺心。