3個答案解析為何美國升息公債殖利率仍下降

去年開始市場上的投資人普遍的看法是，美國升息會導致公債殖利率上升，債券價格下跌，但是升息至今逾1個月，為何公債殖利率不升反降，價格持續攀升？ (見圖一)

圖一：美國10年期公債殖利率走勢圖(公債殖利率走低、價格走高)

先機完全回報美元債券基金(本基金之配息來源可能為本金)富盛產品經理蔣智安表示，從傳統的財務學而言這樣的邏輯是沒有錯的，但是升息只影響了債券的基本面，並沒有考慮到資金面與其他層面所帶來的影響。在此整理美公債殖利率走低、價格上漲的三個主因：

1. 買在謠言起、賣在事實出：升息前殖利率已經反映基本面，升息後回歸市場供需面。

2. 市場需求面：美國10年期公債殖利率仍有2%、相較於日本0.22%、德國0.44%，殖利率差距位在高點，因此美公債仍具吸引力。

3. 避險情緒推升：近期原油價格波動大，使得投資人對於市場的不確定性增加，因此增持美公債。

蔣智安表示現階段股市波動大，高收益債前景未明，從近兩周公債類的資產大幅淨流入可以得知，高信評債反而成為資金的避風港。先機完全回報美元債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人葛洛斯(Bill Gross)，基金操作策略上，會靈活調整存續期間，以2015年為例、此檔基金最長存續期間可達6年、最短不到1年。主要資產以美國公債、不動產抵押貸款證券(MBS)與投資級債為主，均為信用評等較高的券種，適合成為投資人的核心資產配置，以長期持有為目標的資產類別。

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