押上一切！這位大空頭為啥如此痴迷黃金

英國富豪奧德伊（Crispin Odey）經歷了波濤洶涌的一年。今年迄今，他旗下的對沖基金已經下跌了29.9%，2015年下跌了21%。奧德伊以做空聞名。

好消息是，他旗下對沖基金在7月份全球各大央行加大力度干預市場之時僅下跌了4%。讓我們一窺他當前的投資思維。奧德伊認為時下是投資黃金的最好機會。

圖2：截至2016年7月29日的全球各大市場的走勢情況

以下是奧德伊致投資者的信，從中可以看到這位富翁為何熱衷黃金。

有跡象表明當前市場對黃金和白銀的需求已經消耗殆盡。投機凈持倉量高於常規量，加之突如其來的美國7月份新增就業人數高於此前的25.5萬預計值，同時，市場普遍預計美國會於9月份加息以及美元疲軟可能會結束。樂觀者如今認為美國第三季度的國民生產總值會增長3.8%。

坦白來說，我們之前亂了陣腳。美國發布的所有服務業數據都指向疲軟。外界此前普遍預計第二季度的國民生產總值會增長2.8%，結果只有1.2%的增幅。盈利後資本支出下行以及全球經濟持續低迷，僅消費者支出和銀行消費者信貸推動着全球經濟的增長。

此外，美國指責中國的經濟增長源於消費者支出和債務，諷刺的是，美國也使用着同樣的政策。美國銀行業第二季度貸款額增幅為8.5%的年化增長率，占到其國民生產總值的24%；去年的貨款增幅為11%，占美國國民生產總值的30%。

如果我們處於有限的量化寬松及金融抑制時期，發達經濟體的央行至少會在印刷錢這方面做得很好，他們不會錯過任何一個印刷錢的機會。

這恰好迎來了投資黃金的好機會。黃金是最原始的貨幣，源於市場對政府債券的不信任以及黃金被用來投資是因為它不可按意願進行生產（不像紙幣）。如今，全球約有30萬噸現黃金，每年約有2700噸被開采出來，也可理解為有低於1%的儲備黃金。

1971年8月，法國不顧布雷頓森林體系要求美國支持1美元紙幣兌換1美元黃金（當時的結算價為每盎司35美元）。自1963年越戰後，美國赤字嚴重，大量印刷鈔票，當時的黃金儲備僅相當於26%的已發行美元。

如今，全球國民生產總值邁上75萬億美元關口，全球貨幣供應約為83萬億美元，較邁進千禧年時增長了9倍。黃金的價值還低於7.5萬億美元，其中57%的價值以珠寶的形式存在；22%已經用於投資，僅17%被持於各大央行手中。

各大央行已經印刷有超過80萬億美元的鈔票，而僅依靠價值1.27萬億美元的黃金為支撐。因此，當法國人在1971年發現美國大量印鈔時，它慌了陣腳，極力要求要以美元兌換美國所儲備的黃金。當時美國所儲備的黃金每盎司為35美元，這部分僅代表着26%已發行的美元。如今，按每盎司1360美元的黃金儲備算，黃金價值也僅代表着已發行美元的1.5%，法國人現在作何感想？

現在，全球政治風險不斷上升，英國退歐或者特朗普上台，可能將引發通脹大幅上升。

目前，全球有13萬億美元的負收益率的債券，讓投資者最擔心的是，這其中還有4萬億美元投入到了ETF"s，而只有1.5萬億美元被配置到用於保護儲蓄安全的地方，這樣的比例顯然非常不合理。