資產證券化成新藍海 券商競相爭取求分羹

和訊網消息 在各類政策利好和市場需求的刺激下，資產證券化近年來發展迅速，特別是經歷過去年6月股災後，資產荒現象更是凸顯，整個資管行業獲取優質資產的壓力劇增，與此同時，進入2016年，A股市場上的資產證券化融資案例也在逐漸增多。

據Wind資訊數據統計，今年上半年，資產證券化市場總共發行了178只項目，同比增長110%；發行量高達2738億元，同比增長65%。

「從投資端來講，對於資產證券化的追逐，無論是從銀行、保險還是私募基金這些機構的層面來說，大家都逐漸覺得資產證券化的產品安全度比較高」，在由康奈爾大學和鳳凰資本集團舉辦的2016資產國際配置與證券化論壇上，上海證券交易所債券業務部賀銳驍指出，資產證券化的快速發展一方面是外生原因，即政府政策層面的鼓勵和支持；另一方面是內生原因，可以盤活大量存量資產，打通實體經濟和資本市場，增加經濟的流動性。

自2014年年底，我國經濟「三期疊加」對金融行業的影響不斷深化，經濟增速下行的壓力日漸顯著，在這種環境下，「找資產」成為行業最普遍也最直接的訴求。在近期的潘談會上，著名牛散劉益謙就曾表示，從去年開始，整個市場是資產荒，錢太多，好的產品很少，他透露，鑒於此，其旗下的國華人壽在資產配置上采取了部分不動產的配置，如花費32.2億元買下SOHO中國位於陸家嘴(600663,股吧)金融貿易區的世紀廣場，用他的話來說，這是從資產配置的穩定性的角度出發所做的決策。

而在康奈爾大學STB傑出講席教授劉鵬看來，從對實體經濟的推動作用上來看，資產證券化在金融創新的價值最大。它的發源地美國，在經歷了次貸危機之後，資產證券化再次證明是資本市場不可或缺的一個融資工具，依然發揮着巨大的作用。

今年6月，新城控股控股子公司作為原始權益人、上海東方證券資產管理有限公司作為計劃管理人的10.5億元「東證資管-青浦吾悅廣場資產支持專項計劃」成功發行設立。資產證券化正在成為直接融資體系的重要組成部分，而券商由於其獨特的角色優勢——既可在信貸資產證券化中作為承銷商，也可在企業資產證券化中作為SPV搶占市場份額，成為重要的一類發行主體。

一般來說，資產證券化的操作模式與債券比較類似，也是采取收取管理費的模式。不過產品結構更為復雜，對管理的要求更高，因此費率相對會稍高些。

對於不同的券商而言，偏好的資產類型也是不同的。有消費金融相關的資產，也有存量盤活相關資產如地產中的商業地產、物流地產等以及與供應鏈金融相關的資產等。以東方資管為例，其資產類型涵蓋到房地產投資信托基金（REITs），包括一些金融資產證券化，以及電影票房收入的證券化。

「資產類型或者是說能做的存量沒有想象中那麼多，這就導致目前除了REITs以外其他類型的資產做的沒有那麼多」，東方證券資產管理有限公司副總經理周代希表示，下一步更多的是要考慮做增量，如何更好的去把看的見的資產變成看的出來的緯度，比如說小貸，還有融資租賃公司資產證券化。

不可否認的是，眼下資產證券化還有很長的路要走。據了解，資產證券化項目總體發行規模仍然不大，且面臨市場流動性較差、項目後續管理復雜、人才儲備不足等問題。對於券商來說，每一單業務需要耗費的精力可能高於其他類似項目。