博時基金魏鳳春：短期對A股仍持低配觀點

和訊基金消息 海外經濟整體偏弱，美國7月零售銷售環比零增長，大幅不及預期。盡管7月新增就業重返20萬人口以上，但博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為這很大程度上來自大選季節性改善，而這可能因為美國生產力走低和營收滯漲9月掉頭向下。政策方面，各國央行低於預期的貨幣寬松，可能暗示未來發達國家逐漸將經濟刺激的着力點由貨幣轉向財政政策。

國內看未來三個月，宏觀變量中預期差最大的，仍然是非食品通脹，後者大概率超市場預期上行。就非食品CPI而言，上升主要體現在醫療保健和教育文化娛樂分項，從宏觀數據的對應上，和M1和PPI近期的上行均有關系。人行更新了人民幣匯率中間價定價機制，其中「窗口指導」反映到中間價的調整幅度為1.2%；與2月相比，當前貶值預期有所下降。7月工業數據較佳，財政擴張力度縮減較可能持續，下半年基礎設施建設增速大概率減緩。

落實到資產上，A股已經明顯轉弱，雖然指數近期有所上升，但主要是權重板塊的表現導致，非權重板塊已經先行調整。A股近期的題材行情同樣較弱，無新增題材接力打壓了交易的活躍度。魏鳳春認為，目前A股很難找到整體上漲的邏輯，短期也難言存在大的趨勢性機會，短期對A股仍持低配觀點，但在結構上可集中參與中大盤股指，行業上更偏金融、建築以及電力等低估值行業。

債市方面，魏鳳春認為利率下行空間有限。債市整體機會趨於收斂，利率債短期趨勢性上漲接近尾聲。黃金方面，短期行情或有限。首先是美元指數難以顯著性走弱，而避險邏輯上不如美債。石油方面，原油市場尚未出現明確的趨勢性信息，短期內震盪將成為油市的主旋律。