資金面料將延續平穩格局 調控擇機而動

繼資金面緊勢自上周周中明顯緩解後，本周一(8月15日)，銀行間市場大體維持了資金面的平穩狀況，不過隔夜資金拆借仍略顯緊繃。分析人士表示，央行總量調控仍會視流動性狀況擇機而動，短期市場資金面預計仍將處於總體平穩格局。

公開市場現805億凈投放

本周一，央行開展了1300億元7天期逆回購操作，中標利率繼續持平在2.25%，考慮到有1250億元逆回購到期，755億元央票順延到期，由此公開市場單日實現凈投放805億元，為半個多月以來的最大單日資金凈投放。

昨日貨幣市場整體繼續保持穩定，銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別為2.01%、2.33%、2.65%和2.70%。主流隔夜及7天期品種環比持平，14天和1個月期限的回購利率則均環比小漲2個基點。

來自DM金融同業報價平台的數據顯示，截至15日16:00，DM平台線下同業存入存出比錄得1.73左右，維持上周五水平且各期限段需求平衡。交易員表示，昨日上午資金供求一度略有趨緊，但午後逐步好轉。整體來看，當前資金面大體穩定的狀況仍然還在延續。

短期資金面料無憂

對於上周上半周市場資金面的短期趨緊，國信證券分析認為，8月上旬央行在公開市場維持了凈回籠，截至8月11日公開市場共回籠資金1450億元。在超儲率維持低位(預計7月份的超儲率在1.7%左右水平)的情況下，公開市場的凈回籠使得資金面在8日至10日左右階段性偏緊。但隨着近兩日央行的資金投放，資金面整體正在重回寬松平穩。綜合考慮到央行對於資金面維持平穩的態度不變，8月上旬資金階段性偏緊主要由於公開市場凈回籠導致，可以預期未來一段時間內央行資金投放力度將會加大。

申萬宏源等機構也指出，短期市場資金面預計仍將處於總體平穩格局，央行貨幣政策將視經濟和流動性狀況擇機而動。

值得注意的是，在7月金融數據大幅差於市場預期的背景下，市場對於貨幣寬松的預期也有所提升。海通證券認為，7月M2增速大降，新增社會融資大幅回落，信貸也大幅跳水，僅房貸高速增長。考慮到投資消費走弱勢頭未改，經濟下行壓力仍存，這將意味着中性貨幣政策面臨考驗，貨幣寬松預期短期可能將重新升溫。

DM金融同業報價平台分析師進一步表示，隨着人民幣貶值壓力趨緩以及信貸和社融增速的回落，市場對降准降息的預期的確再次升溫。而在當前市場對於資金面寬松的需求相對提高的背景下，央行在逆回購和MLF上的操作情況，將對後期是否需要采取“更為寬松的貨幣政策”產生直接影響。(王輝)