交通銀行: 企業投資意願下降 貸款萎縮

交通銀行金融研究中心報告分析，企業投資意願下降、信貸需求減弱以及季節性因素等，導致7月份新增人民幣貸款超預期萎縮。表外業務持續規範以及企業信貸的下滑，又使得社融單月大幅回落。企業信貸滑坡以及樓市高溫緩退的局勢下居民信貸需求增長較快。

實體經濟運行壓力較大，企業投資意願較弱，導致企業信貸需求呈下滑態勢，資料顯示企業中長期貸款僅增加1514億元；7月地方政府僅發行地方債3900億左右。另一方面可能再次印證了當前企業經營的活力、投資意願的確不高的問題。

但表外業務越來越規範的趨勢是有助於銀行乃至金融體系降低整體系統性風險的。去年7月救市措施下，M2當月迅速被抬升。從7月國內商品房的銷售情況來看，樓市高溫並未消散，以致于居民定期存款向企業活期轉化的現象依然存在，當前利率水準整體較低，企業持有活期存款的機會成本明顯降低，加之經濟運行方面的外部壓力，從避險需求和交易性動機上來看，也可能導致M1增速持續走高。最後一個較為重要的因素則是由於實體經濟運行壓力始終較大，資金脫實向虛的傾向較為明顯，企業投資意願不足導致信貸增長縮量，也拉低了當前的M2增速。

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