渣打人民幣環球指數自匯改以來累跌近兩成

    和訊銀行消息 8月9日，渣打公布最新渣打人民幣環球指數（「指數」) (彭博：SCGRRGI )，由5月的1,968點跌至6月份的1,933點，按月跌幅1.8%。這是近9個月以來的第8次下跌，但跌幅有所放緩。指數自2015年8月匯率改革以來已累積下跌近兩成，同期的在岸人民幣兌美元的跌幅是6.5%。

跨境人民幣支付在5月輕微反彈後，6月再次下跌，並且是指數在該月下跌的最大原因。這反映了人民幣貿易結算和其他匯款渠道的實質需求仍然疲弱，離岸人民幣下跌亦是持續拖低指數的因素。

不過，無論美元兌在岸或離岸人民幣均克服了「脫歐」所帶來的影響，前者在6.70以下水平站穩，在岸及離岸差價也保持在較窄水平。人民銀行改善了與市場的溝通，政策取向變得更為透明，市場對每日中間價以一籃子貨幣作為參考的形成機制有更深認識。盡管資本流出的壓力仍在，但外資流入中國在岸債市在6月份達到476.8億元人民幣，是有紀錄以來第二高。外資與在岸市場的連接渠道日趨增加，有助推動人民幣國際化。

隨着20國集團峰會在9月初的會期臨近，監管層似乎傾向在短期內讓在岸人民幣保持穩定。外匯交易中心 (CFETS) 的人民幣匯率指數在7月11日跌至94.21的低位後，其後在美元上升帶動下反彈至95以上。籃子指數上升時，剛巧美元兌人民幣正迫近6.70的心理水平。監管層在7月底時，似乎着力避免美元兌人民幣中間價突破6.70。

人民幣在岸現貨價和中間價的走勢反映監管層並不容許在岸人民幣在短期內進一步轉弱至超過6.70的水平。渣打認為這反映兩個原因。首先，監管層想避免突破此心理關口後可能引發的進一步資本外流。根據渣打估算，中國的非外來自直接投資資本外流由5月的350億美元，上升至6月的430億美元。其次，監管層或期望在9月的20國集團峰會及10月1日人民幣正式加入特別提款權 (SDR)前，增加人民幣的穩定性及保持在岸人民幣在6.70以下保持平穩。

人民幣穩定性的提升同時在在岸及離岸人民幣價差越趨收窄中體現，差價由7月時的接近200點子收窄至目前少於100點子，市場似乎亦已注意到人民銀行的行動。2016年人民幣大幅波動後，人民銀行苦心經營的信用正開始顯現。

渣打相信，若美元兌人民幣維持在6.70以下及美元轉弱，人民幣兌一籃子貨幣在短期或有空間下跌。不過只要美元兌人民幣能保持在6.70以下，市場應對此不以為然。除非美元大幅上升，渣打認為美元兌人民幣可望保持在6.70以下。渣打維持美元兌人民幣在2016年年底在6.67的預測。

渣打於2012年11月推出渣打人民幣環球指數。指數覆蓋七個主要的人民幣離岸市場，包括香港、倫敦、新加坡、台北、紐約、首爾和巴黎；計算四項業務的增長，包括存款（財富儲存）、點心債券和定存單（融資工具）、貿易結算和其他國際付款（國際商貿）以及外匯（交易管道）。隨着人民幣國際化繼續深化，指數未來會因應發展考慮增加其他參數和市場。