交通運輸：快遞視角審視新能源 薦3股

■當前主流的新能源物流車參數：如果我們將物流行業的需求簡單粗暴一點地分為三段，即城際干線、城市干線與最後一公里。就這三種運輸需求而言，由於當前新能源車的參數短期難以滿足距離最遠、貨運量最大的城際干線運輸的需求，目前市面主流新能源物流車主要用於城市干線與最後一公里。其中最後一公里的主流載貨量在600-700kg之間，電池容量40-45之間，滿電滿載狀況下的理論或測試行駛里程在200-300km之間，價格方面由於對政策補貼的預期不同最終價有一定差異，但大體在5w-7w之間。

■快遞企業三大關心：成本、政策與體驗：1）成本：當前新能源物流車的成本核算是基於「全生命周期、實際使用能夠達到理論值」的前提；而對於快遞尤其是加盟快遞來說，相當多最後一公里車輛是快遞員的自有財產而非屬於公司；2）政策、路權與牌照：地方政府對新能源物流車的態度各有不一，根據某快遞公司資料，目前已有13個省份21個城市對新能源物流車開放路權，就上海而言對2噸以下物流車的牌照發放也有數量限制（15年500張）；3）用戶體驗：快遞公司在使用新能源車過程中，遇到過的問題包括爬坡、防水、充電、電表與實際數字存在差異等問題。

最後一公里因其瑣碎而復雜的線路、不固定的路況等因素顯得難以攻克，還有很多問題亟待解決；但另一方面，商超配送、城配、快遞的城市干線具備線路卻相對較為固定，需求載貨量大致在1-2噸左右的特點，加之商超配送市場本身體量不小，因此我們認為這不失為新能源物流車未來一大拓展方向。

■快遞企業—認可方向，積極試點，但未提升至戰略高度：在國家力推新能源的大格局下，快遞企業明顯感覺到大城市對最後一公里配送車輛管理的趨嚴，普遍認可新能源車輛是未來發展的方向，而且這些快遞公司作為擬上市企業也要擔負起一定社會責任，所以現階段也在積極和車商進行合作並試點，但考慮到實際使用中的難點以及新能源車輛政策的不確定性，企業當下並未將其提升至戰略高度。快遞公司目前多處於預定或招標階段，單家快遞公司需求量在數百至一千之間。

■投資建議：我們認為現階段新能源車輛相對於傳統能源車輛理論成本優勢在快遞實際運營中會有較大水分，短期在快遞領域的投放量仍有較大不確定性，最主要的變量包括補貼額度、政府對快遞車輛的監管態度以及快遞車輛的技術指標，但在環境壓力趨於嚴峻、國家政策扶持新能源、管理部門整治城市交通、謀求上市的快遞企業承擔更多社會責任等綜合因素的影響下，預計各家快遞公司16年都會加大這塊的采購量，疊加其它物流子行業也將加快涉足新能源車，我們長期看好新能源物流車產業的發展，建議關注交運板塊相關的富臨運業(002357,股吧)、澳洋順昌(002245,股吧)和新寧物流(300013,股吧)。

■風險提示：新能源物流車扶持政策低於預期 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】