德銀下調濠賭股目標價13-15% 憂中介人信貸碎裂損博彩收入

德銀髮表研究報告表示，據悉上周的澳門博彩收入按周跌19%至每日4.93億澳門元，為季度低點，相信與中介人減少借貸以保留現金作贖回有關。自9月初，已有40名在永利(01128.HK)經營中介人的多金公司顧客報警，涉4億澳門元現金被失蹤，加上國內政府加緊監管地下錢莊，影響中介人業務，所以該行指，除對金沙中國(01928.HK)外，將其其他濠賭股2015至2016年EBITDA降2至14%，目標價降13至15%，以反映其對澳門審慎之看法。

該行指，下調對銀娛(00027.HK)目標價由27元降至23元，維持「持有」投資評級；下調美高梅中國(02282.HK)目標價由13元降至11.2元，維持「持有」投資評級；該行調低澳博(00880.HK)目標價由8元降至6.8元，維持「沽售」評級；同時下調永利澳門(01128.HK)目標價由15元降至12.8元，維時「持有」投資評級。

該行亦估計，各濠賭股今年貴賓廳業務在EBITDA佔比預測，料永利、銀娛及澳博分別為29%、27%及22%，料美高梅中國(02282.HK)、新濠博亞(Melco Crown)及金沙中國今年貴賓廳業務在EBITDA佔比預測各為19%、12%及8%。若計貴賓廳業務收入佔比預測，德銀料銀娛今年貴賓廳收入佔總收入達59%、其次是永利達58%，而金沙中國則僅28%。

德銀指，雖然多金只在永利經營，但金沙最近市佔率亦見流失，相信與其中介人都較細規模有關，並面對更大的贖回壓力，但相信在其路(乙水)擁大量酒店房的情況下，料有利暑假表現。(ic/w)~

阿思達克財經新聞

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