廣發基金：市場或維持震盪格局 結構分化配藍籌

和訊基金消息 6月底開始，市場在 「吃飯行情」樂觀情緒的驅動下走出一段向上的行情，期間熱點板塊不斷輪動，白酒、家電、黃金等板塊輪番領漲。但7月下旬以來，市場流傳理財新規的披露導致市場出現單日放量大跌，市場情緒有所降溫。

對於8月A股市場走勢，廣發基金資產配置小組認為，A股未來將繼續呈現結構分化的走勢，題材炒作、高估值股票的股價可能會受到一定的沖擊，市場可能會被引導向高分紅、高股息、低估值，高安全邊際的投資標的。推薦配置大消費中的受益於消費升級趨勢的醫藥、家電、食品飲料等。

經濟L型+流動性寬松，市場或維持震盪格局

宏觀經濟繼續L型走勢，6月宏觀經濟數據繼續回落。最新公布的7月中采PMI數據錄得49.9，略低於市場預期。需求端繼續疲軟，其中新訂單回落至50.5，新出口訂單回落至49.6，顯示內需外需均增長乏力。原材料價格大幅反彈，原材料和產成品庫存同樣有所反彈，生產端的擴張疊加需求端的乏力或將導致企業未來一段時間面臨一定的去庫存壓力。固定資產投資增速繼續下滑，1-6月累計同比增速僅為9%，再創新低。民間固定資產投資增速大幅下挫，6月單月同比增速已經陷入負增長。

寬松的流動性環境仍在延續，長端和短端利率均有所下降。7月份短期利率中Shibor一周下降4個BP，中長端利率的下降趨勢更加明顯：1年期央票到期收益率下降了33個BP。國債到期收益率中1年期、5年期和10年期品種分別下降15個BP、10個BP、6個BP。廣發基金資產配置小組認為，經濟L型已經被市場充分預期，寬松的流動性則促使居民越來越關注資產的保值增值。如果8月市場沒有發生較大的超預期風險事件刺激，市場或將延續震盪格局。

監管打壓題材炒作，市場風向偏向藍籌

7月27日，媒體披露了《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，理財新規中提到的理財業務分類管理、禁止發行分級產品，理財業務限制性投資、理財計提風險准備金等條款讓市場擔憂理財資金流向股市的渠道可能被卡死。於是，在網傳理財新規流出的當天A股全面回調，上證綜指單日放量大跌1.9%，創業板指更是重挫5.5%。

對於網上流傳的理財新規，廣發基金資產配置小組的判斷是整體利空股市，但短期來看更多是情緒方面的影響。市場擔憂的主要是理財新規可能導致流入股市的增量資金減少。但目前來看，首先理財資金配置在權益資產的比例不大，其次，理財新規實施如果實行新老劃斷，則最後實際產生的資金流出規模則比較有限。因此，短期來看，新規影響的主要是投資者的情緒。

但俗話說一葉知秋。對於8月A股市場的走勢，廣發基金資產配置小組認為，近期「一行三會」出台的一些政策以及相關的舉動均表明監管層下半年的政策主基調是防范金融風險。在此背景下，可以肯定的是A股未來將繼續呈現結構分化的走勢。題材炒作、高估值股票的股價可能會受到一定的沖擊，市場可能會被引導向高分紅、高股息、低估值，高安全邊際的投資標的。推薦配置大消費中的受益於消費升級趨勢的醫藥、家電、食品飲料等；以及低估值、高分紅、高股息、現金流穩定的類債券品種，如港口、高速公路等。