陸股和台股上萬點年代神似？散戶狂炒、市場瘋狂

MoneyDJ新聞 2016-07-26   記者 陳苓 報導

當前的陸股讓人和1980年代台股泡沬頗為相似？前高盛合夥人Edward Misrahi認為，陸股和當年的台股有異曲同工之妙，兩地都是散戶瘋狂炒股帶動，氣氛極為狂熱。

Business Insider 26日報導，1980年代末期，台灣散戶湧入股市，當時信貸擴張和金融管制解除，使得台股站上一萬點，房價和股價雙雙衝高十倍，飛上空前高點。泡沫在1990年破裂，股市市值暴跌將近80%(詳情見此)。Ronit Capital創辦人Misrahi接受Real Vision TV訪問表示，陸股讓他聯想起當年的台股，是散戶驅動的狂熱市場，名符其實的瘋狂。

他說，近幾個月來情況相當不可思議，中國期貨發生各式各樣的事，連蛋價也能狂飆，很難在此種環境下投資，因為沒人有辦法了解中國散戶。股民無懼市場上沖下洗，仍奮勇進場，只想要高報酬，卻不想承擔任何風險，這不可能辦到。

儘管如此，Misrahi不認為陸股會像當年的台股一樣，以崩盤告終。他說，如果中國越放寬資本管制，危機爆發的可能性將大增，他估計中國不會快速放寬管制。另外，中國金融業壞帳雖多，銀行獲利仍高，倘若不是立刻要按市值計價(mark-to-market)，應可慢慢清理不良貸款，勉強度過難關。

已開發國家央行雖大舉印鈔想刺激經濟，但如今看來皆是徒勞無功，大企業因為競爭激烈、成本上升而面臨營益率萎縮、股東權益報酬率(ROE)下滑的困境，只能靠擴大市佔來增加營收。許多投資人因此把目光轉向成長較佳的新興市場，而中國大陸6月信貸環境轉趨寬鬆、陸企ROE止跌回穩，則相當引人矚目。

ValueWalk網站專欄作者Rupert Hargreaves 14日撰文指出，中國大陸的企業環境或有改善跡象，瑞士信貸本週稍早曾發表研究報告指出，MSCI中國指數的ROE在經過五年的下滑趨勢後，最近終於有增溫跡象，顯示當地的上市企業終於能為投資人創造更佳的報酬率。

分析師相信，原物料價格走堅，應該是ROE止穩的主要因素，目前看來MSCI中國指數的各大類股之中，ROE普遍都有改善跡象。

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