司馬敬：外圍調整 港股抗跌力強

美股上周五在就業數據強勁聲中顯著回落，道指跌170點或0.95%，收報17,737；標普亦跌0.84%，收報2,045。美股在上周三、四合共漲544點，故周五回調仍屬大漲后的健康調整。亞太區股市今天假后重開，基於上周尾市亞股普遍急升，追隨美股調整料成主導，不過風險資金擁抱股市的基調未改，加上資金回流亞股有增加趨勢，故部分落后市場如港股會有較強抗跌力，恒指於23,700/23,800整固后，有望重上24,000關而展開追落后走勢。

美國去年12月非農業新增職位達25.2萬個，高於預期的24萬個；失業率降至5.6%，低於預期的5.7%，為2008年6月以來最低。不過，12月美國平均時薪按月下跌0.2%，符合預期。數據公布后，美股在憂慮聯儲局可能提早加息的氛圍下，道指曾大幅回落逾200點，尾市收窄跌幅至170點。美失業率進一步下降至5.6%，部分原因是就業參與率下降，而工薪下跌，亦為強就業數據添上不利陰影，擔心工薪跌勢影響消費窒經濟復甦。

美國亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特表示，美國上月非農業新增職位持續增加，並不反映聯儲局要提早加息。他預期，聯儲局要到今年中才會開始加息。此外，就業報告顯示薪酬增長疲弱，反映就業市場仍呆滯。里奇蒙聯邦儲備銀行總裁拉克爾亦表示，油價大跌並無改變聯儲局對通脹升向2%的目標的看法，認為加息並無預設時間表。上述言論，對美股屬正面。

另一方面，歐盟上月通脹跌0.2%引發市場對央行加怏買國債的政策憧憬，在刺激歐、美、亞洲股市急升后，上周尾市有訊息指出，歐洲央行正考慮雙軌國債購買方案，歐洲央行將購買總額中的一定份額，但為防止違約，風險將由各國央行根據其資本份額來承擔；剩下部分由各國央行購買，但風險要自行承擔。上述訊息隨即令二線國家國債收益率上升，意大利、西班牙及葡萄牙10年期國債收益率都上升。值得一提的是，歐央行本月22日舉行政策會議，基於希臘在會議后三天大選可能變天，故雙軌國債購買方案的可能性提升，避免希臘風險大升而拖累大局。

換言之，歐央行下周四會議之前，股匯市場會在不明朗下續波動，加上恐怖襲擊事件升溫，令風險度上升，料會吸引部分資金流向美國及亞洲市場尋求較高回報。

長和擁躉料好訊息獲利

港股重開，焦點自然是長和股價表現，受長和合並釋出長實870億折讓的訊息刺激，上周五美國adr兩股大漲逾1成，長實(0001)收報139.55元，較港股大升14.75元或14.75%；和黃(0013)收報96.25元，大升8.85元或10.12%。今早兩股大高開，有助提升港股抗跌力之余，相信亦會吸引長和擁躉乘好訊息獲利回吐，如上一回和黃賣屈臣氏大派股息一樣，先沽候低買，會是長和大合並訊息宣布后的較佳規則。

上周轉強的醫藥、太陽能新能源板塊，可望成為市場資金追落后的換馬板塊，包括國藥(1099)、四環(0460)可望延續升勢，而上周獲國壽母公司入股成為大股東的康健國際醫療(3886)，上周尾市回調后亦轉強，可跟進作中線收集。