收入成長放緩 中國消費熱面臨降溫風險

中國消費者對今年上半年的經濟成長功不可沒，但隨著收入增速放緩，他們恐怕無法在下半年繼續保持上半年的表現。

上周五公佈的數據顯示，今年前六個月中國居民收入增速由一年前的 7.6% 降至 6.5%。官方暗示將控制薪資上漲以保持製造業的競爭力，這可能意味著消費者支出將受到更多阻力。

作為日益重要的成長引擎，如果消費受影響，將更難以緩沖出口與投資疲軟對經濟造成的沖擊，進而威脅到中國政府在 2020 年末前維持至少 6.5% 全年經濟增速的目標，經濟由製造業拉動模式向消費拉動模式的轉型將更為艱難。

澳大利亞聯邦銀行駐雪梨的中國和亞洲的經濟學家李煒表示，儘管中國消費者支出依然堅韌，但經濟成長有可能放緩，隨著政策寬鬆的影響消退，消費者支出也可能進一步下滑。

據上周五公佈的數據，第二季度中國國內生產毛額 (GDP) 同比成長 6.7%，優於經濟學家預期，也超過居民收入增速。其他數據顯示，六月零售銷售同比成長 10.6%，社會融資增量超過全部 29 位受訪分析師的預估。

今年上半年中國經濟成長的 73% 來自消費，但實際情況並不像表面這麼好，因為消費的成長伴隨著其他領域的疲軟：投資增速降至 2000 年來最低，出口商也面臨著全球需求的萎靡不振。

野村駐香港經濟學家趙揚稱，消費在經濟中的占比上升，是投資下滑帶來的數學上的計算結果。長期來看，消費將隨著經濟減速而放緩。

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