富國大通：7月提振市場信心 8月保持謹慎態度

富國財經熱點點評：

1、6月CPI同比漲幅重返「1」時代。

7月10日，國家統計局最新數據顯示，6月CPI同比上漲1.9%，比上月回落0.1個百分點，時隔4個月後重返「1」時代。6月PPI同比下降2.6%。CPI同比漲幅已連續兩個月下降，主要原因在於食品價格的回落，尤其是鮮菜和鮮果價格降幅明顯。6月鮮菜價格同比下降6.5%，近一年半來首次出現負增長，影響6月CPI下降約0.15個百分點；鮮果價格同比下降3.4%，影響CPI下降約0.06個百分點。

CPI低位運行給貨幣政策留出了騰挪空間，但在上半年寬松的貨幣政策退出後經濟運行穩定，所以下半年貨幣政策未必會繼續寬松，而會切換到積極的財政政策繼續推行供給側改革可能性更大。

2、融資買入積極 兩融兩日增逾70億元。

7月12日，滬深兩市在藍籌股刺激之下打破了連續幾日的沉悶格局，午後翻紅並創出反彈新高。兩融市場也出現了活躍的交投，滬深兩融余額收於8733.41億元，環比增長近50億元。這其中，諸多藍籌板塊的反彈和融資積極布局，是促使行情突破和兩融余額連增的主因。短線在獲利盤和解套盤的雙重壓力下，指數或有震盪鞏固，能否繼續上攻需要看量能能否跟進。

A股站上3000點後繼續強勢，7月13日上證指數繼續走高並收出三連陽。數據顯示，本輪行情得到海外資金積極參與，滬股通已連續3個交易日呈現凈流入狀態，3日累計凈流入資金37.2億元人民幣。值得注意的是，盡管昨日外資仍在繼續借道滬股通參與A股，但買入力度明顯減弱，本周前兩個交易日凈買入額居前的貴州茅台(600519,股吧)等個股，也出現了較大額的凈賣出，而追蹤A股大盤股的RQFII 基金，也出現折價，並遭到投資者贖回。

3、大盤持續反彈基金收益回升 多只基金年內收益已超20%。

隨着近日A股市場節節走高，不少基金今年以來已悄然獲得了20%以上甚至更高的收益率，相對大盤指數的超額收益十分可觀。統計發現，在今年上半年貨幣寬松漲價預期強烈的大背景下獲得20%以上超額收益基金的投資領域主要集中在黃金、大消費、能源、環保等相對避險和防御型板塊，這些板塊成為少數基金拉升今年業績的主要配置方向。我們認為，做好資產配置是基金獲取超額收益的主要來源。

4、萬科擬收購黑石旗下商業地產。

萬科7月12日早間公告稱，其計劃出資38.89億元，與合作方共同組建有限合伙制基金，將收購黑石集團名下一家商業地產公司96.55%股權，交易總額為128.70億元。萬科表示，這筆交易不涉及公司發行任何證券，且尚未訂立具約束力的協議。市場人士分析認為，此舉顯示出管理團隊依然試圖通過各種資本運作重拾話語權，同時回應此前市場對於獨董張利平回避投票的質疑。但我們認為更要注重收購資產的質量未來是否能帶給股東投資回報。

5、最嚴募集新規實施，私募「趕考」迎新起點。

7月15日，私募募集新規正式實施。此次新規堪稱「最嚴新規」，從募集主體到募集流程都進行了全方位的調整，着重強化了對投資者的保護措施。從投資者風險能力評估、合格投資者確認、實行冷靜期和回訪制度，從始至終都體現了監管層對投資者安全性的高度重視。

此前，一些小私募萌生退意，部分地區的私募機構數量小幅下降。在「空殼私募」、小私募棄殼的同時，不少老牌中大型私募在大限之前抓緊梳理公司運營情況。值得注意的是，已備案的私募放棄繼續存續牌照的並不在少數。據格上理財統計，截至2016年2月4日備案滿半年但管理規模為零的私募機構共有9338家，這些機構中有1960家已被注銷。8月1日將面臨注銷危機的還有5984家（其中證券基金投資機構有2809家，股權基金投資機構為2608家）。目前，在基金業協會備案的24572家私募機構中僅有2293家私募機構的法律意見書狀態為「辦結」。

基金業協會數據顯示，截至2016年5月底私募基金行業實繳規模為5.30萬億元，較4月底規模（5.02萬億元）增長5.58%，其中證券類私募基金規模為2.2122萬億元，較4月底（2.0568萬億元）增長7.56%，股權類私募基金規模為3.6156萬億元，與4月底（3.4623萬億元）相比增長4.43%。

我們認為陽光私募基金從野蠻生長到加強規范的過程不僅是保護投資者的切身利益，更是對基金管理人和投資者雙重的一種「再教育」；理性投資、長期投資、價值投資對於機構和普通投資者來說都是科學投資、可持續性投資的前提。

上周市場回顧：

1、指數方面表現：

上周上證指數漲跌幅：2.22%

中小板指漲跌幅：1.51%

創業板指漲跌幅：1.11%

市場迎來了周線三連陽，上周兩市特點鮮明，之前持續上漲的中小市值的個股上漲動力稍顯不足，而本周上漲的板塊和個股的邏輯來自於本月第一期我們的觀點就是滯漲股補漲和中報預期。

上周煤炭板塊獨領風騷，板塊周上漲平均收益率為5.28%，該板塊屬於前期漲幅小，下跌時間和空間較長的板塊，反彈需求較為明顯，而業績表現突出的個股漲幅更高，例如美錦能源(000723,股吧)近兩周上漲15%，中報業績預告美錦能源預計2016年半年度歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利:7,000萬元至11,000萬元,上年同期虧損:-13,969.45萬元，但煤炭板塊持續性上漲基本面得不到支持。

從技術面看，上證指數即將上攻前期高點3097，在3100的壓力還是顯而易見的，隨着市場人氣的上漲，我們分析突破該點位的概率比較大，但上方的空間也比較有限，7月份的市場在月初我們強調看好，但八月份的市場會保持比較謹慎的態度，3200-3300點的壓力位並不是目前資金量所能突破的，而從風格板塊來看，次新股、小市值板塊漲幅過大；大市值的低PE藍籌股現在反彈可以說也基本到位，從茅台(600519,股吧)創新高看目前估值基本符合基本面，持續上漲難度較大，所以後期市場面臨的調整會出現。

2、板塊表現：

板塊名稱：煤炭

板塊漲幅：周均漲幅5.28%

上漲理由：商品期貨走強帶動做多熱情增加，寬松貨幣政策提升漲價預期。板塊整體前期跌幅巨大，存在技術性反彈的需求。

板塊名稱：電信運營

板塊漲幅：周均漲幅4.86%

上漲理由：該板塊主要受到權重股網宿科技(300017,股吧)上漲拉動，網宿科技半年報披露業績大增，中報業績預增60%-90%。

板塊名稱：運輸服務

板塊漲幅：周均漲幅4.27%

上漲理由：互聯網+商品流通，隨着網購的普及，交易量爆發增長，陸路和海陸的商品運輸需求量大增，在原油價格低位徘徊的背景下運輸板塊業績會有比較明顯的提升，市場資金青睞。

3、本周市場展望：

本周市場並未出現重大利空，與此同時監管層還在提振市場信心。上周證監會副主席姜洋表示積極化解矛盾，有效提振市場信心。所以本周市場預計依然會上攻前期關鍵點位3100。

而突破關鍵點位需要權重板塊的配合，證券、有色、煤炭、銀行、保險、房地產等權重板塊會進行輪動，才能夠有效向上突破。