鉅亨投資雷達》警報未解除，投資人小心

全球最大資管公司貝萊德 (Blackrock) (BLK-US) 的首席股票策略師 Kate Moore 指出，當前股市身處在一個艱困且轉型的時刻，因此對下半年的走勢應更有警覺性。

1.已開發國家股市估值高

儘管英國與歐洲間關係未明、義大利不良債務問題尚未解決，美股仍持續上行並創下歷史新高，帶領全球股市高歌猛進。但就如同貝萊德首席股票策略師所說，目前已開發國家股市估值較高，美國標普500本益比為19.9倍(截至7月13日)，高於過去10年平均的16.6倍；歐洲道瓊歐洲600指數本益比為27.4倍，遠高於過去10年平均的19.1倍；日本日經225指數本益比為19.4倍，略低於過去10年平均的21.4倍。美歐股市估值明顯高於過去平均，除非企業未來獲利年增率大幅增加，不然現行股市的上漲將缺乏基本面支撐，未來下跌空間可能大於上漲空間。

2.美股營收與盈餘成長疲弱

只有企業獲利大幅上行才能合理化目前的美股價位，但目前美股盈餘年增率已經連續四季負成長，根據金融數據公司FactSet預測，今年第二季美股盈餘年增率為-5.6%，將連續五季負成長。整體企業獲利不振可能拖累企業對未來信心及僱傭意願，並進而影響聯準會升息意願，而持續偏低的利率水準則壓抑金融類股表現，美國金融類股盈餘年增率從去年第三季落入負成長，今年第二季預估年增率為-4.8%，若低利率環境不改，金融類股未來獲利恐不樂觀。

根據美國勞工統計局數據，今年第一季美國勞動生產率年減0.6%，2009年以來平均只有1.3%，明顯低於2000至2007年間平均的2.7%，下降的勞動生產力持續壓抑企業獲利，除非生產力大幅提升，不然美股未來獲利前景不樂觀。

3.警報聲響起，債市恐成贏家

儘管6月美國新增非農就業數字亮眼，但衡量整體就業市場的勞動市場狀況指數卻…

>>別人貪婪時你該恐懼，美股屢創新高可能不是好消息…(詳全文)

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