周四機構強推買入 6股極度低估

運達科技（300440）:業績增長穩健 積極培育全新增長極

軌道交通成長確定力助主業穩健增長。公司位居國內軌道交通機務運用安全系統供應商第一梯隊,核心產品涵蓋軌交運營仿真培訓系統、機車車輛車載監測與控制設備、機車車輛整備與檢修作業控制系統。

報告期內公司全面受益軌道交通行業的景氣增長,主業穩步提升。我們認為,公司未來幾年業績安全邊際充足,主要理由基於,1)我國軌交尚處建設初期,預計「十三五」期間將迎來建設高潮;2)軌交項目多以BT 模式承建,包括技術、資金等指標已納入招標考核,公司作為業內翹楚將充分受益,業績有望實現超越行業周期的增長。

謀篇布局培育新業務,成長空間陸續開啟。為進一步豐富盈利增長點,公司內生外延並舉,布局CMD、牽引及VR 三大全新盈利增長極,未來頗具看點。1)CMD:即中央采集,是鐵路機務信息化的重要載體,已成新造機車的標配。依據權威預測,車載CMD 產品未來5年的市場容量有望達數十億元;該業務一方面已為公司貢獻體量可觀的營收持續增厚業績安全邊際,另一方面可成為公司掌握機車運行數據的絕佳入口,使公司掌握與鐵路信息中心合作,深度參與機車數據的運營的主動權,前景廣闊;2)牽引:公司未來的重要發展戰略,軌交牽引領域擁有超過百億量級的巨大市場,公司正依托優質技術團隊逐步實現技術層面的攻難克堅,在國產化持續加碼的背景下有望破局國外廠商對核心技術的壟斷,業績迎來躍升;3)VR:公司此前增資司姆泰克布局當下極為火熱的VR 產業可謂渾然天成,一方面公司在仿真技術積淀深厚,大幅降低VR 技術壁壘;另一方面,疊加標的公司在文化傳媒領域的優勢可實現技術的跨行業變現。

盈利預測:預計2016-2017年EPS 分別為0.76元與0.99元,對應PE 分別為45倍與35倍。首次覆蓋,「買入」評級。長江證券

捷成股份（300182）:影視板塊延續強勢增長

事件:捷成股份(300182,股吧)(300182)披露2016半年度業績預告,報告期內,公司預計將實現歸屬於上市公司股東凈利潤3.8-4.1億元,同比增長251.62%-279.38%。業績大幅增長得益於影視板塊中視精彩、瑞吉祥、星紀元以及華視網聚並表。

點評:

廣電業務增長強勁。公司是音視頻整體解決方案提供商,為廣電企業、部隊、機關事業單位以及科研院所提供音視頻設備系統。2015年公司傳統音視頻業務收入增長強勁。受益於「三網融合」以及傳統廣電系統升級需求,我們認為2016年公司傳統廣電業務仍將維持較快增長。

影視板塊持續貢獻利潤。公司去年6月完成全資收購影視制作公司中視精彩以及瑞吉祥,進入產業鏈上游。業績方面,中視精彩2015年實現凈利潤9684.74萬元,扣除非經常性損益後的凈利潤為9506.11萬元;瑞吉祥實現凈利潤1.24億元,扣除非經常性損益後的凈利潤為1.18億元,均完成當期業績承諾。從公司業績預告來看,我們認為公司影視板塊將持續快速增長,考慮到兩家公司優異的制作能力以及影視資源,預計兩家公司將在2016以及17年合計至少貢獻凈利潤27222以及35389萬元。

全資子公司華視網聚快速增長。華視網聚的業務模式是從出品發行商和版權所有方兩方面實現內容集成,然後面向的新媒體終端包括PC、TV和手機終端來實現發行傳播。經過多年發展,華視網聚與千余家出品公司建立長期穩定的合作關系,擁有海量數字內容儲備。此外,華視網聚分銷渠道覆蓋各類媒體,包括視頻網站、TV端以及移動端,整合媒體資源,為影視推廣傳播、影視受眾互動運營起到重要樞紐作用。受益於前期內容以及渠道布局,華視網聚業績進入快速增長階段,2015年實現營業收入7.95億元,凈利潤達到2.68億元,同比均大幅增長,已超額完成業績承諾。根據收購協議,華視網聚原股東承諾2016、17年實現凈利潤分別為不低於3.25以及4.225億元,我們認為華視網聚大概率完成當年業績承諾,將有效增厚公司業績表現。

盈利預測與投資建議。捷成股份正從單一的音視頻解決方案提供者向全產業鏈影視集團蛻變,業績進入爆發期。不考慮已公告但未實行的分紅方案對總股本影響,預計公司2016-2018年的EPS分別為:0.5/0.82/1.02元,對應PE為34/21/17X,因此維持捷成股份「推薦」評級。東莞證券

長盈精密（300115）:業績繼續高增長 智能制造構築未來成長空間

延續一季度業績高增長走勢:2016H1,公司業績繼續保持高增長,延續一季度增長的良好態勢。業績增長原因:1)公司主要產品和新產品訂單和需求增長較大,銷售收入增長明顯;2)主要客戶業務量較去年同期增加。

產能繼續放大,手機金屬機殼持續保持高增長:2015年上半年,國產手機品牌華為、OPPO、vivo等逆勢高增長,華為連續6個月國內銷量排名第一,而OPPO、vivo也在2-5位間波動,隨着手機金屬機殼滲透率不斷加大及公司主力客戶有望持續保持高增長,公司作為手機金屬機殼龍頭,將繼續顯著受益。

汽車電子業務加速布局,有望快速增長:6月8日,全資子公司昆山長盈與自然人顧理強、孫平生、陳志強三人一同投資設立子公司昆山惠禾新能源科技有限公司,注冊資本為1000萬元,公司持股70%,昆山惠禾經營范圍將主要集中在充電槍、充電插座、新能源汽車高壓連接器及其線束總成的開發、生產、銷售等方面。公司在汽車電子領域已取得積極進展,已通過TS16949認證,也已給博世等客戶供貨,汽車電子業務有望快速增長。

看好公司在智能制造領域的布局,將逐步發揮產業協同優勢:6月20日,公司1200萬元收購松慶智能20%的股權,6月29日,公司在上海設立全資子公司上海其元智能科技有限公司,注冊資本為3000萬元,上海其元主要承擔公司在新能源科技、新材料科技專業領域內的技術開發、咨詢等工作,推動公司的戰略轉型。加上之前公司布局的半導體芯片設計領域(參股20%蘇州宜確及65%控股深圳納芯威)以及與上海交大在機器人(300024,股吧)方面的合作,公司在智能制造領域有望取得積極進展。

投資建議

預測公司2016/2017/2018年EPS分別為0.78/1.04/1.44元,對應當前股價(20.61元)市盈率為26.3/19.8/14.3倍。公司金屬機殼業務穩定增長,新產品陸續放量,智能制造有望取得積極進展,維持「買入」評級。國金證券

天齊鋰業(002466,股吧)（002466）:二季度鋰價、匯兌損益優於預期助2016半年報業績預告上修

鋰產品售價、匯兌損益優於預期,力助公司中報業績預告上修。(1)公司將2016半年度歸母凈利預告由此前披露的60000萬元-65000萬元區間上修至72000萬元-75000萬元,相比2015年同期的4097.67萬元大幅增長1657.10%-1730.31%。(2)根據公告,業績上修主因有二:2016年第二季度鋰產品價格上漲幅度超過原預計,從而帶動毛利潤增厚超預期;由於澳元、美元等外匯匯率變化以及使用套期保值工具,幫助公司在報告期的財務費用-匯兌損益方面優於此前預期。

啟動「2萬噸電池級氫氧化鋰擴產」可行性研究,目標打入海外高端供應系統。(1)公司在資源端-泰利森具備11萬噸/年的LCE產能,射洪、江蘇兩大加工基地目前合計擁有碳酸鋰設計年產能27500噸、氫氧化鋰5000噸、氯化鋰1500噸、金屬鋰200噸,從配套角度分析,即便考慮雅保一方對於原材料的消耗,公司擴產所需的化學級精礦依舊充沛。(2)氫氧化鋰主要用於NCA、NCM811等「高鎳」三元(當前動力NCA主要用於特斯拉-松下供應鏈)以及部分路徑的磷酸鐵鋰正極材料,2017-2020年在需求「蛋糕」超預期的同時,高品質氫氧化鋰的產能已階段性偏緊。(3)我們預計,公司2萬噸的新氫氧化鋰產線最快有望於2018年末啟動生產;考慮到具備充沛的原材料,加上目前射洪基地的技術及經驗積累,公司有望氫氧化鋰市場上搶占先機。

行業層面,6月新能源乘用車增長超預期;鋰價階段性調整,維持對四季度的積極預期(1)據節能網、乘聯會,6月中國新能源汽車產量4.48萬輛,同比增長64%,環比增長48%,月度產量突破4萬關口;尤其新能源乘用車方面,1-6月累計銷量12萬輛,同比增長135%,其中6月銷量3.4萬輛,僅次於去年12月3.7萬輛的高點。(2)價格方面,由於上半年處於政策空檔期、商用車補貼尚未明確,外加庫存積累、中游采購偏謹慎,從而導致近期碳酸鋰價格松動;但自二季度末以來,我們關注到下游電池-整車廠排產已有轉好趨勢,後續中上游價格走勢關鍵仍看7-8月補貼政策靴子落地以及自下而上的需求傳導。

維持「增持」評級。預計公司2016-2018年eps分別為1.61、2.14和2.50元。長江證券

銀億股份（000981）:有業績有空間、汽車+地產稀缺標的

年銷售額和結算規模顯著增長:2015年公司銷售額、銷售回款和結轉收入均超過80億,相比前年顯著增長;其中,營業收入84.6億元,同比增長34.0%,銷售額約83億元(考慮南京代持項目),同比增長約103.9%。公司去年在建設項目17個,合計建面238.4萬方,其中新開工面積12.2萬方、在建面積129.6萬方、竣工面積96.6萬方,公司至16年、17年結轉的體量還會逐步走高。

地產存貨結構合理、土地成本較低:公司擁有待開發土地217.9萬方,主要分布在寧波、上海、南昌、舟山、韓國濟州島等地。公司地產開發主要采取維持和優化戰略,除招拍掛外,還以合作拿地、舊改項目、拍賣項目等多種方式補充上海、南昌等地區土地資源。從當前存貨來看,公司未結算項目的土地成本相對較低。

收購ARC公司,地產+汽車雙輪驅動:2016年3月2日,公司發布預案,擬發行股份購買大股東銀億控股全資子公司西藏銀億持有的寧波昊聖100%股權,資產的預估價值為33億元;同時銀億股份(000981,股吧)向銀億控股非公開發行募集配套資金8.25億元,整個交易共涉及資金41.25億元,由控股股東及關聯公司認購。本次發行股份購買資產股份發行價格為5.91元/股,發行數量為5.58億股;本次配套融資發行股份發行價格為8.06元/股,發行數量為不超過1.02億股。公司汽車+地產雙輪驅動的格局有望快速形成。

ARC在細分領域全球領先,國內市場空間大:ARC集團是一家總部位於美國田納西州的全球汽車零部件生產商,已在全球4個國家建立了6個生產基地,其產品廣泛應用於汽車安全氣囊系統,是汽車被動安全系統的核心零部件。ARC集團是最早開發混合氣體發生器的領軍企業,技術上具有絕對優勢。目前共有相關專利121項、注冊商標10個,研發實力強大,隨着國內汽車安全應用標准逐步向國際接軌,ARC在國內市場空間廣闊。

投資建議

考慮到公司項目結算進度及未來布局的汽車產業,我們預計公司2016年實現EPS0.27元,對應當前股價38PE,考慮到公司在汽車安全領域的大力布局,首次覆蓋給予增持評級。國金證券

萬安科技（002590）:與Evatran成立合資公司 無線充電終落地

公司發布公告:1)擬與Evatran 在中國設立中外合資公司,合資公司注冊資本為500萬美元,公司以現金出資375萬美元,占總注冊資本的75%;Evatran 以現金出資125萬美元,占總注冊資本的25%;2)控股孫公司廣西萬安被正式確認為東風柳汽「SX5/SX7前副車架總成」同步開發供應商。

分析與判斷。

與Evatran 成立合資公司,加快無線充電項目落地,完善新能源汽車領域布局。公司與Evatran 在中國設立的合資公司注冊資本500萬美元,公司出資375萬美元,占比75%,擁有4個董事會席位(共5位),並指定董事與總經理。Evatran 是電動車大功率無線充電系統優秀制造商和供應商,獲得美國第三方(電子測試實驗室)的安全認證,是世界上第一個出售乘用車電動汽車無線充電系統的企業。公司此次與Evatran 成立合資公司,加快引入無線充電技術,有望優先享受新能源汽車帶來的行業紅利。本次無線充電項目的落地將完善新能源汽車領域布局,逐步形成以「無線充電(與Evatran 成立合資公司)+分時租賃(參股蘇打網絡22%股權)+輪轂電機(與Protean成立合資公司)」為核心,以傳統底盤懸架系統為支撐的戰略布局,增強公司在新能源汽車領域的市場競爭力,未來發展看好。

加快前/後副車架總成市場滲透率,增強底盤模塊化競爭優勢。公司在獲得漢騰汽車前/後副車架總成訂單和東風柳汽SX5後副車架訂單後,本次又獲得東風柳汽SX5/SX7前副車架總成訂單,加快前/後副車架總成的市場滲透步伐,逐步增強公司在底盤模塊化領域競爭優勢,加快實施「汽車底盤模塊化基地建設項目」。

優化電制動執行端,打造智能駕駛龍頭企業。公司出資2,000萬元獲得飛馳鎂物22%的股權,牽手優質TSP 服務供應商,通過共享優質客戶資源,有望快速占領車聯網前裝市場。公司在諸暨成立10億元的汽車零部件並購基金,未來公司將通過外延方式布局智能汽車。公司10多年一直耕耘汽車底盤與電制動系統,目前已經量產 ABS,小批量生產EBS,並掌握EPB、ESC 等電子制動技術,與Haldex 在EMB 領域合作,積極卡位智能駕駛,有望打造智能駕駛龍頭企業。

投資建議

公司是國內領先的汽車制動系統龍頭,主業穩定增長,積極布局智能汽車與新能源汽車等領域,看好布局新興業務的未來發展空間。不考慮外延,預估16-17年EPS 分別為0.27、0.37元,維持「買入」評級。國金證券