A股鐵底已然形成 須警惕黃金和債市陷阱

和訊網消息 7月13日，九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱，中國信心歸來，股市健康牛鐵底已現、當前行情不宜硬套「水牛」邏輯。同時，他認為黃金價格將顯著回調，並強烈看空中國債市。

在鄧海清看來，中國股市上漲的邏輯與全球股市不同，並非受央行寬松預期影響，而是由「中國信心歸來」主導，主要支撐點是國際環境變化利好中國、國內供給側改革穩步推進、中國經濟下滑預期再度被扭轉。

另外，英國脫歐並不會顯著加劇全球經濟下行風險，避險情緒高峰已過、全球風險偏好正在回升，中國經濟將結束「緊信用」、投資將上行，去產能能夠取得實質性效果，黑色系大宗商品價格上行趨勢確定，但是難以一帆風順。

值得注意的是，鄧海清認為，黃金價格將顯著回調。目前黃金價格對全球貨幣寬松預期已經充分反映，同時過度反映了經濟下行風險。結合近期全球風險資產價格上升，全球風險偏好回升，避險情緒高點已過，黃金價格大概率回調。

同時，他強烈看空中國債市。6月19日起，債券收益率已經下行近20BP。但是，在目前時點上，中國債市對於中國央行貨幣寬松估計過於樂觀，同時「緊信用」難以持續、「資產荒2.0」不再，避險情緒要麼不存在要麼已經高估，債市回調壓力巨大。

鄧海清強調，他長期看好中國股市「健康牛」。一方面國際環境的變化、國內改革的變化、「緊信用」政策的變化，利好實體經濟，特別是利好上市公司盈利改善，另一方面貨幣寬松不再、股市經歷2015年大幅波動之後，「水牛」、「槓杆牛」、「泡沫牛」難以出現，股市「健康牛」成為可能。