【方立寬專欄】師法X戰警,吸收黃金的進化能力
方立寬 2016-07-13 13:50
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受到脫歐事件刺激,黃金的多頭格局更加穩固,目前行情看似1400元之前毫無阻礙,某些樂觀派的國際評論家,也開始釋出黃金在今年就有可能上看歷史新高的言論,讓黃金投資人可以擺出一副笑看世界亂局,大賺災難財的姿態。
從美國政府公債與美元指數(代表美元的相對於多個先進國家貨幣的強弱勢,雖該指數無法歸類為單一資產,但可以代表外匯配置需求)來看,邏輯上,此兩者與黃金,同屬避險資產, 當龐大的金融風險發生時,三者得以同步上漲,在6月下旬開始,脫歐事件便導致了這樣的現象。
話說回來,邏輯上,當股市大跌,讓人聯想到金融危機、降息、印鈔以及信用風險,而黃金不具有信用問題,因此在股市劇烈震盪之下,應有避險效果可期,引領避險資金進入,使得黃金得以反向上漲,在目前避險需求強勁的環境下,美股表現如何?
未料,近期黃金上漲的背後,美股竟然即將再創新高,在脫歐事件之後至今,根本沒跌!以7/8日資料來看,美股(S&P500)歷史前高(收盤價)為2130.82點,當日則已達2129.9點,距離再創新高僅剩0.044%之遙。雖然黃金自脫歐公投當日起至7/8雖大漲8.7%,但美股卻也上漲了4.5%,顯示市場金融風險意識並不高,黃金的漲勢是否虛有其表?
其實,投資人往往在分析黃金的時候,習慣將黃金與美元指數、升降息循環、股市以及通膨等因素,進行歸類分析,孰不知,黃金的本質是投機,只要題材「炫」,不怕漲不動,並無定數,若過度執著於平衡性的分析,最終將無法掌握黃金漲勢。
2000年~2007年間,黃金的上漲來自炒作通膨題材,當時,油價上漲屢創新高,而上一次高油價發生於1980年代前後,雖時隔多年,但油價要漲,誰也拿他沒辦法,這種「捲土重來型」的炫,使得當時即使美國已歷經連續17次升息,美元指數也十分強勢,美股也頻破新高,黃金還是走出大多頭。
2009年~2011年間,炒作貨幣崩潰題材,誰想過歐元可能解體以及美國債信會被降評?這題目夠炫!所以,即使當時通膨不再,美股也脫離金融海嘯而反彈大漲,但黃金依舊處於多頭。
今年起,黃金上漲的題材頗為另類:美國升息態度鴿派、以及脫歐危機。這些題材看似不強,但黃金竟然也可以隨棍而上!其實,誰也想不到會這樣,就是夠炫。
面對「會進化的黃金」,投資人如何接招?不如迂迴一點,想想X戰警系列電影中,變種人面對戰爭的策略:不要找黃金單挑!而是把黃金收納到資產之中,就如同組成具有各種超能力的團隊,在不同的金融環境下,利用不同資產的互補特性,規避單一資產操作失誤,追求團隊成功,追求投資組合正報酬,才是王道。
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