德銀：殖利率曲線或已反轉、美經濟衰退機率達6成

MoneyDJ新聞 2016-07-06  記者 陳苓 報導

殖利率曲線現警訊，德意志銀行預估，未來12個月美國經濟有六成機會陷入衰退，機率為全球金融海嘯以來新高。

華爾街日報5日報導，德意志銀行分析師Dominic Konstam等人，分析3個月期和10年期美國公債的殖利率差異，繪製出殖利率曲線，發現近幾個月來，長短債的殖利率利差急驟縮小(線圖見此)。短債利率經調整之後，殖利率曲線更呈現反轉。報告稱，歷史經驗顯示，美國經濟衰退之前，殖利率曲線往往會極為平坦或出現反轉，由此推斷美國經濟陷入低潮的機率提高。

近來長短債的殖利率利差大減，殖利率曲線備受矚目。殖利率曲線過平或反轉常被視為衰退預兆，部分研究顯示，當前的殖利率曲線的平坦程度為2007年以來之最。今年二月美銀美林報告也說，經調整之後，3個月期和5年期的美債殖利率曲線可能已經反轉，美國經濟萎縮的機率大增。

然而，貨幣寬鬆年代，有不少人質疑殖利率曲線能否正確預測經濟衰退，原因是短債殖利率遭到央行的寬鬆措施壓低；長債又因外國需求火熱，拉低殖利率，殖利率低迷未必與經濟欠佳有關。

Business Insider 6月2日報導，德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok表示，美國公債近來湧入大批錢潮，主要是因為歐洲、日本等國的債券殖利率紛紛轉負，導致全球投資人把錢投入殖利率還在正值的美國，並不是因為美國經濟、通膨惡化的關係，其他國家的經濟趨疲才是罪魁禍首。

當Fed持續升息、與他國的利差擴大，美國的殖利率曲線也可能會跟著趨平。這意味著就算殖利率曲線反轉，也並不一定預告經濟即將陷入衰退困境。

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