歐版雷曼風暴再起 銀行業成未來失業重災區

專欄作者習廣思撰文指出，正當全球市場憧憬各國央行放水，展開擁抱風險模式之際，突然傳出英國脫歐有後遺症，加上意大利就拯救銀行方案與歐盟有分歧，意大利銀行股普遍下挫，歐洲金融市場忽然風聲鶴唳。雖然如此，歐洲及亞洲的資源股普遍偏強，在這種變幻莫測的市況，揀股重要過炒大市上落。這篇文章具有一定的借鑒意義。

歐洲版「雷曼風暴」正在意大利上演，而且來勢洶洶，當地銀行股自年初以來跌幅驚人，有見及此，意大利總理倫齊准備向銀行注資400億歐元，該國政府組成緊急應變小組，密切留意事態發展，承諾采取一切有需要的行動，確保銀行體系穩定。倫齊強調將用盡一切努力穩定人心。

不過，倫齊希望向銀行直接注資的做法遭歐盟指違規，意大利前總理蒙蒂也警告此計劃有風險。此言引起投資者憂慮，歐股普遍下滑，意大利多只銀行股大跌，個別更挫至新低。

股本融資自救難

自雷曼事件爆發後，最驚人一幕是2011年至2012年的歐元風暴，歐洲銀行業的無底黑洞由政府挽救，結果政府被拖累而令本身信貸質素轉差，繼而影響整個歐洲金融市場及歐元的穩定性。

歐元風暴平息後，歐盟提出多項改革及防止措施，把銀行業風險與政府財政風險分割，此舉令市場對歐洲政府的信心逐漸回復。隨着歐央行提出QE買債措施，更令歐洲多國政府的國債債息跌至負數，以意大利及西班牙財政的疲弱程度，其10年債息也分別跌至1厘左右。

這次事件如何解決有待歐盟、意大利政府及議會等商議，大趨勢是金融股不如昔日般穩健，在銀行業與政府設置了「防火牆」後，歐洲銀行業出現倒閉不足為奇，問題是一間倒閉了，市場系統性風險便會驟現，這正是雷曼兄弟倒閉後爆發的金融海嘯。

周一晚泛歐Stoxx600指數中的銀行股大跌2%，是表現最差板塊，被視為意大利銀行體系最弱的大行MontedeiPaschi更瀉超過10%，創歷史新低，因為歐洲央行要求該行在3年內削減四成壞賬。

自今年初以來，歐洲銀行股股價已下滑20%，英國脫歐公投結果公布後，股價跌幅加劇，歐洲銀行業可謂進行了一次准備不足的壓力測試，因為大家都想不到英國真的會脫歐。如果銀行業頹勢持續，由歐洲銀行股股東自行透過股本融資自救已極為困難，看來歐盟及各國政府都相當頭疼。

歐洲銀行業有多折墮，從若干數據可知一二，例如德意志銀行年收入約370億歐元，但目前總市值僅170億歐元，與每年營業額僅5900萬美元的Snapchat相若，顯示德銀的問題非同小可。

希臘銀行業也相當慘情，雖然已獲三度注資，經營狀況卻每況愈下。希臘四大銀行之一Piraeus，兩年前首次注資時總市值還有110億歐元，去年12月第二次注資時只剩40億歐元，如今市值已不到15億歐元。

意大利最大銀行之一裕信銀行（UniCreditSpA）今年跌得特別激，目前市值僅120億歐元，主要受累510億歐元不良貸款。意大利銀行業不良貸款總額達1980億歐元，比金融海嘯時還高，呆壞賬總額則約3600億歐元。

其實倫齊有點趁火打劫，見英國成功脫歐可作為威脅借口，突然提出由政府對銀行體系注資400億歐元，以德國為首的穩健派政府當然大力反對。

資源股勝金融股

自金融海嘯爆發後，美國政府迅速整頓銀行業，重建資本，撇除不良資產，實施新的監管架構，銀行業槓杆大減；然而，歐洲卻未如此大刀闊斧改革，因此歐洲銀行業似乎又出現新一波風潮，看來真的不易解決。

不過，全球央行包括歐央行繼續放水也是大趨勢，暫時看不到逆轉的可能性。當前市場正在炒貨幣貶值，商品等資產將升值，銀行股雖然下跌，但英美的資源股如AngloAmericanPlc等周一表現仍然不俗，回調會是買入機會。至於銀行股，不提也罷，不要說監管重重，稍有差池即被指助洗黑錢，更被罰天文數字的罰款，銀行業將是未來失業的重災區。（文章來源：hkej）