國內上市公司未雨綢繆預防股權爭奪戰

本文由安邦咨詢授權和訊網智庫發布

在萬科大股東與管理層的控制權之戰推向高潮之際，又有哪些股權比例分散、無實控人的優質上市公司被資本盯上，成為了新的關注焦點。

市場認為，根據行業、估值、股息率、大股東持股比例等4大指標，市值在3000億以下，至少有40家A股上市公司可能成為候選者。去年6月股災以來，險資成為舉牌上市公司的主力軍，舉牌公司26家。被舉牌的企業主要是金融類的興業銀行(601166,股吧)和浦發銀行(600000,股吧)；地產類的萬科、金地和金融街(000402,股吧)等；商業類的大商股份(600694,股吧)、新世界、歐亞集團(600697,股吧)和合肥百貨(000417,股吧)等；消費類的同仁堂(600085,股吧)、承德露露(000848,股吧)、中炬高新(600872,股吧)等。這些公司除了估值優勢外，通常股息率比較高，分紅比較穩定，而市值並不是這些險資的考慮最重要因素。

從資金上看，大市值公司成為保險資金舉牌主攻方向。從金額看，浦發銀行、萬科A、興業銀行、金風科技(002202,股吧)、同仁堂成為舉牌增持金額最大的5家公司。從市盈率看，截至去年3季度末，尤其是30倍以下的低市盈率個股明顯被偏好。從2014年股息率看，20只個股股息率為正，近一年內發生過分紅派息，其中南玻A、浦發銀行、興業銀行、大商股份、萬科A、金融街、金風科技、合肥百貨、萬豐奧威(002085,股吧)、承德露露、中青旅(600138,股吧)股息率均在1%以上。

從大股東持股比例看，興業銀行、萬科A、大商股份、金風科技、南玻A處於無實際控制人狀態。浦發銀行、南寧百貨(600712,股吧)、金風科技、中青旅、中炬高新、三特索道(002159,股吧)、韶能股份(000601,股吧)、鳳竹紡織(600493,股吧)等第一大股東持股比例在20%以下，股權分散成為「野蠻人」入侵的重要指標。從市場反應看，民生銀行(600016,股吧)、格力電器(000651,股吧)等上市公司均榜上有名，同時還是下一個萬科的候選者。

不過，面對管理層與大股東之間的股權白刃戰，A股上市公司紛紛修訂公司章程，增設反惡意並購條款，預防控制權旁落。比如，6月29日，中國寶安(000009,股吧)股東大會上，修改後的公司章程獲得了通過，從而將「金色降落傘」和「驅鯊劑」兩項反惡意並購條款寫入了中國寶安的公司章程。