《市況回顧》英退歐是特殊危機事件 影響或波及數年金銀受益

六月份雖然過去了但由於英國6月23日公投，因此市場早早就進入了各種脫歐的模式和影響力分析中，導致六月份的行情波動也異常反復和波折。退歐結果出爐前後市場的表現堪稱劇情逆轉，脫歐的影響已經給市場帶來巨大的影響，金銀成為退歐的受益者，不過，這樣的情況可能會持續數年。

從對市場影響和後市的分析看，退歐所造成的影響以及未來各個品種如何因應後市的波動，這才是關鍵。我們將從以下幾個方面對退歐造成的影響進行分析，同時對未來數年的影響做梳理和分析。

一、退歐是個特殊危機事件的原因

英國退出歐盟所造成的廣泛影響，各媒體和經濟學家連篇累牘的分析很多，筆者也在退後的周一詳細分析出十大影響來，這里都不再贅述；我們要討論的是另一個方面，而且這個角度可能對我們還原及觀察未來走勢提供更多的幫助和參考。

雖然每次的危機形成過程發展高潮和危機之後的治理都有模式可尋的話，那麼，英國退出歐洲則完全顛覆了這一點；要說特殊是因為有以下幾個方面。

1.退歐成更多危機的起點

以往的危機當達到全面爆發後隨着解決問題的力度而出現遏制，或者因為敵我雙方的談判而進入解決或僵持階段；這方面的例子很多，如2008年的金融危機，2009年開始的歐債危機以及2015年1月份的瑞郎脫鈎歐元等等，都是如此。

本次英國退歐前後的表現看，完全顛覆了這一點，退歐退出更多的問題，這些問題主要是英國可能為了自身經濟的發展不得加大寬松貨幣政策，而不是此前退出寬松貨幣政策的呼聲和預期。其次，是英國自身的分裂勢力在加大這種可能性，如惠譽就預測2019年蘇格蘭將重新提獨立公投，而英國首相卡梅倫已經表態英國需要團結。第三，英國對外貿易成本提高和金融中心地位可能不保，這也是更致命的問題所在，多達40%的英國隊歐洲投資份額，英國對歐洲出口占GDP13%的比例都會受到影響。

這些問題對於英國和歐盟來說都不是很輕松，但是對於歐洲來說則背靠德法意大利等相對實力要大了很多。

2.退歐過程的草率性特殊

從5月份底開始全世界金融市場進入英國退偶的倒計時階段，不過其時市場民調顯示多數人支持留在歐洲，當時無論從何種角度分析都是理性的聲音和理性的舉動。各方面包括英國政府和歐盟都沒有拿公投當成一件事情。

這一切直到那聲槍響，公投前一個星期，隨着民調逆轉為多數支持退出開始，英國支持留在歐洲的意義被槍殺，激起民調的再次逆轉。這一切讓金融市場如同過山車一樣翻天覆地。

但是公投連續兩個的表現再次成功的逆轉了退偶占據多數，6月24日上午隨着BBC認為退歐陣營領先，金融市場各品種一馬當先漲的大漲，跌的大跌，一切就此鑄成無可挽回。當天下午公布後的民調51.3%的贊成退出票已經沒有意義了。

更讓市場震驚的此後周末發生的多大300萬人聯署英國會要求重新投票，留在歐洲的聲音開始發生，而很多頭贊成票的也可是後悔了。如此草率的行動直到7月2日周六還在倫敦舉行抗議，現場讓人震撼公投對英國的撕裂。

以上這些變化是本次危機最大的特殊所在，這些變化甚至導致對數字化民主的反思，其認為是這樣的：英國脫歐與其說是反全球化的，不如說是全球化的產物。它也是民主的產物，不是對民主的冒犯。但它是另一類民主，是它的很多意識形態鼻祖早就預見到了的。

二、退歐對金銀的支持和匯市格局的重塑

退歐雖然造成了金銀屢創反彈新高，黃金再次觸及公投時的1358美元附近，白銀則直接向上突破到20美元附近；但是真正影響較大的市未來的趨勢和匯市格局的重塑，這方面的影響將是深遠和長久的。

1.退歐對金銀中長期影響分析

退歐之前的金銀走勢，分析的主因是美國加息以及二次加息的影響，就是屢次加息後造成美元上漲對金銀的打壓；各國政府在寬松貨幣的道路上將依次逐漸收斂，進而相繼退出寬松，同時收緊貨幣讓股市回落的過程。

而退歐讓這一切的波動模式發生了變化，首先，英國退歐後央行行長卡尼已經表示夏季需要寬松刺激貨幣政策，來提振英國的投資需求；這打亂了此前市場認為該行將逐步跟隨美聯儲展開說盡的分析。其次，英國退歐後將是美國二次加息得到推遲甚至今年有可能取消，還記得三月份不加息的理由嗎？世界其他經濟活動存在潛在的風險以及通脹數據的不理想；通脹是美國自身的內在問題，而其他經濟體的活動存在潛在風險里面，恐怕還要加上英國和歐洲了，這無疑是顛覆。第三，歐盟或許也將不得不獨自面對聯盟內部存在的各種問題，發展不均衡和債務水平過高以及寅吃卯糧的高福利國家等等，這些在英國脫歐後將更加突出和尖銳。

這些變化將支持金銀的避險情緒，使得此前單純依靠經濟轉好帶動貨幣收緊的模式發生完全的改變，而且這種改變對於金銀來說是長期性的支持，這對金銀逐步收復2011年的大跌還有非常大的幫助。

因此，這些變化將是根本性和趨勢性的影響，對於金銀的長期支持得到加強了。當前的金銀走勢極有可能只是初步的反應，後面的走勢更讓人期待。

2.退歐對匯市走勢格局的重塑

匯市的影響因素，一直是美元和歐元的兩強爭霸，至於英鎊一直是跟着歐元的小兄弟；而人民幣還沒有成氣候不用考慮，日元淪為套息交易貨幣已經很多年了。能和美元對抗的歐系貨幣就是歐元和英鎊。

這個格局或許將因英國退出歐洲得到改變，一個更弱的歐元和一個更不經風的英鎊；歐系貨幣的強大對抗性瞬間得到瓦解。耶倫上周一不去西班牙開銀行報告會其實是回家衡量這些變化的收獲程度。

這樣可能變化的結果其實非常不妙，尤其對人民幣的走勢構成重大的挑戰，一方面減少其中一個勁敵的力量有利於人民幣的崛起；一方面還沒有完全有實力對抗美元時被推到第一線。

對於美元來說獨大的局面將繼續維持，美國數據和貨幣政策將對市場發揮更大的影響，歐洲的經濟數據和貨幣政策的調整將對市場影響更小。這就是匯市格局的重塑，極有可能使得美元指數自身的份額進行調整，這對匯市多年影響分析因素發生巨大的變化。

三、後市各品種7月份的走勢預期

1.匯市三分天下的走勢形成

首先，美元具備較強的反彈趨勢

指數月線收盤下影線較長，考慮到5月份的大反彈，7月份上漲的概率最大；盤中突破96.7點的阻力是多頭形成的標志；上行的阻力在98點一線附近；而回落的支持在93.5點附近。

其次，歐系貨幣疲軟有下跌趨勢

歐元反彈月線回落收盤十字線，勉強維持在1.1點上方，考慮到1.15點的強大阻力，一旦跌破1.1的支持則被視為全面看空探底的標志；因此月線可以看到的支持在1.04點附近。

英鎊月線跌破了2000年以來的支持後，陷入更低的下跌趨勢中，首先可能要看1.3點的支持，這一線不破尚有觸底的可能，反之跌破則打開下行的空間；反正當前支持不破反彈走高則上行的阻力在1.4點附近。

第三，走勢平淡的貨幣繼續調整

日元雖然不算商品類貨幣，但是考慮到極弱的波動幅度，我們也將這個貨幣歸於走勢相對平淡的品種。日元月線大陰線下跌後展開調整走勢，下方的支持在95-99點一線，反彈的阻力在105-107點之間。

澳元則有獨立運行的態勢，上個月收盤為大陽線後，預計奠定再次向上測試0.78點的趨勢，如果能持穩在將有更高的反彈空間。支持依舊在0.7點附近。

2，原油有調整但長期趨勢向上

原油期貨月線收盤為十字線，考慮到5月份突破收盤的態勢，以及下方短中期均線構成的金叉支持，包括技術形態MACD快慢線的金叉，中長期趨勢都有反彈向上的趨勢。

3.金銀過呢更有上行的表現

金銀六月份大陽線都構成了反彈延續的態勢，尤其是突破60月的均線阻力，算是完全成中長期趨勢的逆轉走勢。後市應該進一步看到更高的位置。

黃金7月份上線的阻力在1400美元附近，白銀則在22美元附近；回落的支持在1250-80美元和18美元附近。

綜合以上所有的分析看，英國退歐後留下的是更多的不確定性，和其他危機留下的滿目瘡痍相比，英國退歐的影響並沒有這麼現世報；但是潛在的影響更大更遠，可能引發的金融走勢的破壞性更大。

其實，從金銀突破的走勢就可以完全看得出來，希望這一切能支持金銀重返輝煌，不過任何表象後面自然有潛在的動機和危險，殊不知微笑後面就是危險。