企業股份制改造的思路與對策

文章來源：惠國集團

 股份制是一種適合社會化大生產和發達商品經濟的科學的產權制度和現代企業組織形式， 它具有其他經濟制度和經濟形式無法替代的獨特的社會經濟功能. 主要表現在以下幾個方面： 一是籌集社會資金的功能。二是實行兩權分離的功能。三是產權界定、主體明晰的功能. 四是優化生產要素和資源合理配置的功能。五是分散投資風險的功能。對國有企業進行股份制改造， 建立現代企業制度， 是國有企業改革的目標和方向。本文就國有企業股份制改造中出現的主要問題作一番分析， 並提出相應的對策。 

【關鍵詞】股份制;所有者;監贊機制;股票市場評價;經理市場 

一、引言 

國有企業進行股份制改造後雖然取得了一些成績， 但目前狀況仍然令人擔憂， 現階段的國有股份制企業尚帶有傳統計劃經濟的明顯痕跡， 股份制的實行並沒能有效地明晰界定產權、優化資源配置和促進政企分開， 多數企業仍難成為獨立的經濟實體。 

二、正文 

（一）股份制的基本特征與作用機理 

1.股份制的基本特征 

（1）股份公司以股份方式向社會集資， 並遵循股權平等和收益與風險對應的原則; 股東以其出資額承擔有限責任; 股票可以自由轉讓， 但股本不得抽回。為確保每個股東的權益， 特別是小股東的權益， 各國都以立法形式規定了股東所持股份的最高比例限額以及小股東得以享受的權利。 

（2）證券資本與實物資本相分離。法人制度是股份公司的核心， 股份公司的法人屬性使之成為一個不依賴於其投資者的、具有獨立財產地位的民事主體。（3）股份公司的運營效率取決於充分競爭的市場機制。充分競爭的商品市場使企業經營好壞與經理（ 董事） 人員的素質高度相關， 因而對其評價是清晰和准確的; 充分競爭的經理（ 董事） 人員就業市場形成了企業家自我約束的機制; 高度發達的證券市場使股東對企業的外部約束，即「 用腳投票」 成為可能。 

2.股份制的作用機理 

（1）首先， 股份公司依照股權平等和利益風險對應原則建立了公平的權益分享機制， 欲獲較大權益者也須分擔較大風險， 無力或不敢承擔較大風險者， 也不能獲得較大權益。 

（2）股份制通過證券資本與實物資本、法人財產所有權與經營權的分離， 弱化所有權經營職能， 強調其經濟收益權的實現。在股份公司中，所有單個投資者的財產都已結合為一個整體， 即「 法人財產」 。在「 法人財產」 范疇內， 每個投資者的財產都與其他役資者的財產密切相關聯， 任何一個投資者對其投入「 法人財產」 的財產獨立行使支配和處置權， 都必定要構成對其他財產所有者的侵權行為; 同時， 也必定會破壞法人財產」 的整體經營效益。也就是說， 法人財產的形成及其整體經營效益的獲得， 必須以硬壞單個資本所有權的排它性並使之具有社會資本的形式為前提。 

（二）國有企業股份制改造中的問題 

1.股份公司股權結構不合理 

現代公司制度， 尤其是股份有限奮司， 其股權結構的最大特點是多元化。多元化的股權結構同時又是一個多元管理及技術信息來源的集合體， 這是公司能夠實現利潤最大化的動力基礎， 也是最能體現市場經濟本質的地方。但我國目前的股份公司， 大多是在原來國有企業的基拙上改造過來的， 其股權結構中國有股及由國有股派生出來的國有法人股占有絕對優勢，它雖然吸收了社會公眾股， 但由於比重很小， 對股份公司的利益制衡作用是十分微弱的， 從投資主體的來源看， 改造後的股東與改造前的資本所有者相比並無大的變化， 股權結構表現出高度的集中性和單一性， 大多數公司很少吸收其它性質的資本， 如私人資本、外國資本， 其它類型的法人資本， 如養老基金、共同基金、金融資本等。因此， 從實際效果看，由於國有資本的優勢地位並未改變， 改造後與改造前的企業相比，並沒有什麼區別， 只不過是名稱不同而已。 

2.公司內部治理結構不完善 

現代企業制度建立的一個核心問題， 就是在公司內部形成有效的治理結構， 即在公司所有者與經營者之間形成相互制衡的機制和有效的激勵與監督機制， 以最大限度地提高公司的運營效率。但從現行股份公司的運行體制來看，這種有效的機制還沒有真正健全。公司仍舊保留了過去舊體制下運作程序。市場競爭的主體地位仍不突出。具體表現在以下兩方面： 

第一， 國家作為公司資本的主要所有者與公司經營者之間缺乏相互制衡機制。 

第二， 公司經營管理層仍然缺乏市場競爭條件下的激勵機制和監督機制。 

（三）實現國有企業股份制改造的對策 

1.產權制度的徹底變革是國有企業進行股份制改造的基礎 

由於產權制度取決於所有權基礎， 它的變革必然依賴於所有制的改革。市場經濟是在私有制的基礎上發展起來的， 私有化無疑是一條解決途徑， 但在社會主義市場經濟條件下， 如何尋求公有制的新的實現形式， 使公有制能和市場經濟對接， 就成了非常重要而棘手的問題。理論界有人提出了一種把國家所有與個人所有相結合的所有制實現形式來解決這一難題。 

2.建立健全相關機制，創造良好的外部環境 

首無， 應建立資本市場， 尤其要培育和發展股票市場。沒有市場競爭， 沒有價格的升降， 股票的流通就會受到限制， 股份制的機制、作用就不能充分發揮。 

其次， 嚴格實行股份制企業的財務公開制度， 逐步建立健全股票市場的評價機制。股份制企業的財務公開制度和股票市場的評價機制是股份制度市場監督機制的基礎。因具有以下功能：（1）為投資者提供必要的信息， 使其能合理地作出投資抉擇; （2）提高企業經營狀況的透明度， 以確保股東正確行使權力;（3） 確保公平競爭， 使企業之間、企業與股東之間、股東與股東之間， 在競買競賣時站在同一起跑點上;（4）把股份制企業置於整個社會的的國債儲備。 

三、總結 

以上國有企業股份制改造難點與對策的選擇和分析， 僅僅是圍繞幾個主要方面進行的。此外， 股份制改造中的諸多配套措施， 如市場環境的改善、政府機構管理職能的轉換、國有資產管理體制的建立與完善、財稅制度的改革及有關各項法律條例的盡快出台等， 也是我們搞好股份制改造的必要條件。 

總之， 有選擇地對國有企業特別是對國有大中型企業進行股份制改造， 是轉換國有企業經營機制、重構國民經濟微觀基礎、建立社會主義市場經濟體制的需要。我們應該努力創造條件， 加速改革步伐， 以適應這種需要。