利多因素刺激黑色系大漲 低點已去上漲仍可期

本周一，黑色系普遍暴漲，鐵礦石、螺紋鋼、熱卷強勢漲停。今日黑色系延續昨日漲勢，鐵礦漲4.36%，熱卷、焦炭、螺紋漲幅均逾2%。對於近兩日黑色系的大漲行情，業內人士普遍認為存在幾個方面的利多因素。

英國脫歐效應漸次傳導 黑色系強勢反彈

上周五英國「脫歐」事件引發全球金融市場「海嘯」，國際原油、金屬等大宗商品價格下挫，LME三月期銅當日收跌1.6%，三月期鋁下跌1.4%。在英國脫歐「黑天鵝」持續沖擊下，國內黑色系表現較為堅挺，本周前兩個交易日黑色系更是漲幅驚人。

此前就有市場人士表示，英國脫歐對中國來說是「白天鵝」，從本周國內期貨市場來看，這只「白天鵝」似乎真的飛起來了。

南華期貨副總經理、研究所所長朱斌在接受和訊期貨采訪時表示，英國「脫歐」事件對國內大宗商品的影響主要是受市場情緒的驅動。市場對於央行貨幣寬松、人民幣貶值預期上升，人民幣貶值對本幣計價的商品價格形成支撐，進口價格也會有所上漲，所以國內商品反而是上漲的。

他表示，「脫歐」事件短期更多的可能是對金融市場投機者情緒的傳導，市場會有很多的預期。這些預期首先是對經濟下滑的擔憂，這對大宗商品不利，但同時市場會預期國內央行會進一步采取刺激政策，進而會有對國內房地產帶來利好的潛在預期。所以在這種市場情緒的主導下鋼材會出現大漲。他指出，大宗商品市場供求關系的變化很緩慢，但期貨價格的變化受情緒驅動更加明顯、反映也更加敏感。

寶鋼、武鋼合並重組助力鋼鐵去產能

26日晚間，寶鋼集團的下屬上市公司寶鋼股份(600019,股吧)和武鋼集團的下屬上市公司武鋼股份(600005,股吧)同時發布停牌公告稱，兩家企業分別收到各自的控股股東寶鋼集團和武鋼集團通知，寶鋼和武鋼正在籌劃戰略重組事宜，兩家上市公司股票已於27日起停牌。

寶鋼集團與武鋼集團籌劃戰略重組事宜，可以說是鋼鐵市場上的重大消息，也是供給側結構性改革提出以來，鋼鐵行業去產能上的一大實質性動作。業內人士認為，短期來看，重組會對兩家企業的業績產生影響，但長遠來看，重組有利於優化產品結構。

寶鋼、武鋼宣布將實行戰略重組，顯示鋼鐵行業供給側改革正在加快推進，行業產能有望加速出清，對鋼材期貨走勢將形成較強提振，預計短期國內鋼價將偏強運行。市場人士預計，寶鋼集團與武鋼集團籌劃重組事宜僅僅是國內鋼鐵企業兼並重組的開始，未來大型企業間的兼並重組步伐將會加快。

朱斌說，「寶鋼、武鋼通過合並重組的方式來控制產能、優化產能，這可以理解為利多，但這只是一個信息，至於如何優化產能、怎麼優化產能還不得而知。所以這也是一種情緒的反映，現在商品價格正在經歷一個預期達成、自我驗證的過程。」

鋼材庫存連降五周 鋼價快速回升

據機構監測數據顯示，截至6月24日，全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為389.2萬噸，減少17.9萬噸，降幅為4.4%；線材庫存量為109.2萬噸，減少0.3萬噸，降幅為0.27%。

西本新干線高級研究員邱躍成表示，全國鋼材市場庫存連續第五周下降，目前全國鋼材庫存水平較去年同期下降30.23%。而上周螺紋鋼庫存量降幅超過了五大品種總量的庫存降幅，當前螺紋鋼庫存量較去年同期降幅達37.88%，凸顯了近期螺紋鋼和板材的高價差，鋼廠在排產方面優先生產板材，對市場供應格局已形成一定影響，這也是近幾周螺紋鋼價格走勢明顯強於板材的主要原因。

與此同時，近日河鋼宣鋼退出、河北產能遷移的消息加強了鋼鐵行業供給側改革的預期，進一步刺激了螺紋鋼的行情。

今年去產能目標披露 去產能穩步推進

黑色系大漲的另一個催化劑是國家發改委主任徐紹史在夏季達沃斯論壇上關於「去產能」的講話。徐紹史首次披露了今年煤炭、鋼鐵行業的去產能目標，「去掉煤炭行業產能2.8億噸，安置員工70萬；去掉鋼鐵行業產能4500萬噸，安置員工18萬」。

「在經濟結構調整的過程中，今年最緊迫的任務是完成去產能」，徐紹史介紹，我國經濟已經進入到了新常態，要不斷推進側供給結構性改革，煤炭、鋼鐵兩個傳統行業也是如此。

李克強今日上午會見出席第十屆「夏季達沃斯論壇」的企業家代表時稱「中國在某些行業確實有過剩產能，這幾年來我們一直在消化這些過剩產能，淘汰落後產能。中國的決心是堅定的，既為解決國內的問題，也是履行一個負責任大國的責任。但是有一點我要強調，中國重工(601989,股吧)業的過剩產能主要是面向國內市場，是受到國內需求影響產生的過剩，並不是大量的出口。我們現在正在着力推進消化鋼鐵、煤炭產業的過剩產能，未來幾年要消化1到1.5億噸鋼和8億噸煤。「

黑色系上漲行情仍可期 把握好季節性的波動行情

朱斌認為，螺紋鋼價格此前已經跌到了底部，現在行情的上漲是自然地、合理地回歸，2200的價格並不高。市場之所以認為它在漲，是因為之前跌倒了2000以下，而2000以下是不合理的，所以螺紋鋼的漲跌得從歷史來看。至於螺紋鋼後市，朱斌認為，從現在的條件來看，螺紋鋼不會出現上半年那種大漲的行情，但2000的低點已經明確，也不可能再下破。

鴻凱投資黑色金屬投研總監江南對和訊期貨表示，2016年黑色商品是交易「供應端被收縮，需求端被刺激」的邏輯。「今年上半年低庫存、低開工率，同時又疊加了春季旺盛的需求，滿足了一個牛市需要的條件。行情走到今天的時候，上半年講的故事並沒有破壞，基礎還在，比如說我們的宏觀數據還是在走好的，整個需求還是穩步的增長。三季度的行情什麼時候發生，幅度能有多大，主要取決於三個問題：去產能、低庫存、需求。」江南認為黑色商品的故事在回歸理性，未來黑色商品的波動，仍然值得期待，需要把握好季節性的波動行情。

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