英國退歐後原油後市怎麼走？市場分歧巨大

上周五，出乎意料的英國公投結果引發了全球金融市場的劇烈震盪。風險偏好下降、流動性趨緊、對歐盟其他國家可能效仿的擔憂升溫，導致風險資產價格大幅下挫，原油首當其沖。英國公投結果公布當日，原油短線急挫逾6%，油市前景撲朔迷離。

原油下挫後震盪上揚

國際原油價格上周實體陰柱下挫，在跌破48關鍵支撐位後延續下行發展，但力度逐步削弱。今日（6月27日）亞市早盤，原油下挫後抬頭上揚，當前價格圍繞48一線爭奪，整體偏弱震盪運行。

據美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(6月24日)公布數據顯示，截至2016年6月24日當周美國石油活躍鑽井數減少7座至330座，連增三周後再度下滑。美國石油和天然氣活躍鑽井總數減少3座至421座，較去年同期減少438座。而美國當周天然氣活躍鑽井數增加4座至90座。

能源情報監測機構Genscape最新數據顯示，截至6月21日一周美國主要原油交割地庫欣地區庫存減少近100萬桶，這為市場投資情緒提供了有效支撐。

悲觀預期：英國退歐將會施壓國際油價走勢

有分析師認為，當前油價若上行無法突破站穩48一線，油價勢必將持續走出回落，短期內趨勢依舊以弱勢震盪看待。德國商業銀行分析師Carsten Fritsch指出，避險意願走高使得國際油價在短期內可能難以回到每桶50美元的水平。

卓創資訊分析師高健持悲觀態度，他表示英國退歐，第一，將引發全球投資者避險情緒的升溫，原油等風險資產價格將面臨打壓。第二，將導致全球投資者對歐盟的信心大幅減弱，歐元和英鎊重挫，美元走強將會打壓原油價格走勢。第三，將會對歐洲經濟產生一定的負面影響，進而影響到原油的需求。他表示，雖然該影響不會立刻顯現，但悲觀預期的存在也會施壓國際油價走勢。

樂觀預期：英國退歐影響有限 油市供需將趨平衡

雖然英國公投帶來了利空影響，但有人認為英國公投結果對油價的影響將會在本周有所修正，因為英國原油需求量才不到全球的2%，不會對全球原油市場的供需產生太大影響。

有分析師認為，原油價格對英國退歐的反應適度，無論是美元價格還是百分比數據均顯示，油價自1990年以來單日浮動一直不超過兩個標准差，因此至少目前原油交易商並未對英國退歐反應過度。

英國石油公司首席執行官達德利日前接受媒體采訪時預計，隨着中國、北美和歐洲石油需求增長，全球原油供需將更加均衡，預計這一趨勢將持續到今年下半年，到今年底的每日供需可能達到平衡。

有業內人士認為，2016年下半年,油價可能前低後高。IEA 報告顯示,一季度全球石油需求IEA 報告顯示,一季度全球石油需求增長了1.4 百萬桶/日,全年需求增長預測目前依然在1.2 百萬桶/日,同時作為全球原油庫存主要組成的OECD 庫存在3 月下降了110 萬桶。該分析人士認為，此前預期今年下半年全球供需達到平衡,現在看來可能會提前。減產落空和庫存累積可能帶來的油價回調,維持年內油價高點回到60-70 美元/桶的判斷。沙特阿拉伯能源部長上周也表示，由於目前供應與需求幾乎平衡，油市情況正在改善。

上行與下行風險並存 油價料寬幅震盪

芝商所資深經濟學家兼執行董事Erik Norland在他的研究報告中指出，下半年原油市場上行風險與下行風險並存，原油走勢料寬幅震盪。

Erik Norland認為，原油寬幅震盪的根本原因還是供給與需求曲線缺乏彈性，供需方面的風吹草動， 均能轉化為巨大的價格波動，而風險因素有很多。

首先在下行風險方面，中國的增速放緩，可能拖累商品市場下行，這必然包括原油；新興市場，巴西、俄羅斯諸國已陷入衰退泥潭。而許多產油國正在削減預算，這可能影響尼日利亞、沙特和委內瑞拉的需求增長；原油庫存持續攀升，同比上升約12%，庫存水平接近紀錄高位。以及高效能小汽車降低了能耗， OPEC成員國合作可能性低等風險因素。

上行風險包括，美國產量從2008年的500萬桶/天到2014年超過900萬/桶每天，美國原油產量的增加是全球油價下跌的重要因素，再沒有哪個國家的產量有如此增長。但是，美國的產量正在下降。據美國能源信息署（EIA）統計，在5月20日這一周，美國的日產量為870萬桶，比最高值已下降9%。美國與沙特阿拉伯屬於搖擺型生產商，給原油產量帶來不確定性風險，與此同時，地緣政治也是影響原油市場的重要風險事件。

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