國都證券：吃飯行情不遠了

1） 近期兩大風險警報已暫緩， 繼續下跌動能基本釋放完畢。 上周后半段，導致近期市場反彈受阻的兩大風險因素——美聯儲啟動升息、場外配資賬戶清理，分別呈現溫和鴿派、有序緩和態勢；場內外降杠桿、估值已下殺至均值附近甚至下方、人民幣匯率趨於穩定、美元升息暫緩資金流出壓力緩解，以上主要風險釋放基本完畢，或預示主動、被動拋售動能基本釋放完畢。近三周底部反復震盪過程中，兩市周成交量已顯著萎縮至 2.3-3.0 萬億元，相當於 5 月底至 6 月中旬成交高峰期的 2-3 成。

2） 市場正迎來系列正面因素，吃飯行情的反彈動力蓄勢待發。 近期穩增長防風險促改革三箭齊發，管理層近期連續釋放維穩政策與積極信號，包括央行意外雙降、擴容地方債置換額度、總理達沃斯論壇正面釋疑四大風險、深化國企改革指導意見正式出臺、及國務院專題會研究部署金融穩定， 證監會表態將把穩定市場、修復市場和建設市場有機結合起來，深化改革，健全法制，完善監管三管齊下；同時，近日中央深改組在經濟波動在金融動盪后再次發出改革開放強音，有力回擊了市場對於中國改革誠意的質疑；以上積極信號的釋放，已逐步改善市場預期，疊加近日習奧會有望促使中美經貿與投資合作升溫、10 月“五中全會”召開前后的各主要行業的“十三五”規劃，正合並成為市場反復震盪筑底后的反彈動力，預計近期有望迎來一波吃飯行情。

3）短期抑制市場反彈的負面因素或為： （1）季末資金趨緊效應或再現，尤其是疊加中秋、國慶長假的資金需求較旺，短端資金利率面臨上行壓力；（2）金融反腐進入深水區，近期龍頭券商高管、證監系統高官相繼落馬，表明金融反腐已進入深水區，隨著反腐調查的深入、重大人事的變動，短期或對市場情緒與心理產生一定沖擊；（3）監管打擊市場違規違法行為升級，自 9 月 2 日以來，證監會已經連續三周開出多份罰單，沒收、罰款總額 23.5 億元，對操縱市場、非法經營、違法減持、短線交易等行為作出處罰。 （4）10 月中旬陸續公布的三季度宏觀數據，各項主要指標增速放緩，GDP 增速或破 7%，屆時或對市場形成短暫沖擊。

4）反彈在即，積極版面結構性機會

風險釋放殆盡，市場正積蓄反彈動力，震盪蓄勢中可積極版面結構性機會。（1）近期仍可重點挖掘質地優、被錯殺、已低估、有看點的超跌優質個股（可關注近日研究所已推出的反彈優選池），建議重點從金融、房地產、家電、食品飲料、醫藥等行業中優選個股；（2）中期圍繞中國經濟轉型升級、改革創新領域，自下而上深挖國企改革、智慧制造、高階裝備、文化體育旅遊、互聯網+、軍工等超跌優質股；（3）行業景氣好轉或持續上行的農業養殖、持續放量的電動汽車產業鏈、電影院線等；（4）近期穩增長發力的城市地下管廊建設、配電網、4G 寬帶、環保等PPP 項目。