專家：聯準會每年上繳國庫等同廣義「直升機撒錢」

MoneyDJ新聞 2016-06-22 14:51:58 記者 賴宏昌 報導

聯準會(FED)主席葉倫(Janet Yellen)6月15日表示，在非常不尋常、極端的狀況下，FED可能會考慮動用直升機撒錢(Helicopter money)來避免美國經濟陷入嚴重衰退。

MarketWatch 21日報導，德意志銀行首席經濟學家Torsten Slok指出，FED每年上繳國庫就是一種類似直升機撒錢的作法。他指出，FED 2015年匯給美國財政部1,170億美元，以美國1.25億戶家庭來計算、平均每戶自政府取得大約1千美元，遠遠高於金融危機前的300美元。

Slok表示，美國、歐洲以及日本之所以不敢大張旗鼓地全面啟動直升機撒錢，是因為他們擔心民眾會對貨幣喪失信心。擁有「直升機班(Helicopter Ben)」綽號的柏南克日前在部落格發表專文時指出，在特定極端狀況(嚴重短缺的總體需求、貨幣政策工具箱空無一物、立法機構不願舉債實施擴張財政政策)下應考慮動用直升機撒錢。

FED資產負債表帳上債券平均殖利率與它給付給商業銀行儲備利息之間的利差稱之為「鑄幣稅(seigniorage)」。《經濟學人》2013年1月報導，FED 2012年上繳給美國財政部的金額高達890億美元。作為對照，金融危機之前FED匯給國庫的金額通常僅及上述額度的三分之一。

英國金融時報4月報導，摩根士丹利三菱日聯證券經濟學家Takeshi Yamaguchi指出，日本央行(BOJ)宣布加碼買進日本公債(JGB)後日本政府若隨即在追加預算書中宣布增發JGB，投資人將會嗅到「直升機撒錢」的味道。

歐洲央行(ECB)官網3月18日公布首席經濟學家普雷特(Peter Praet)接受義大利共和報(La Repubblica)訪問的內容。在提到直升機撒錢的時候，普雷特說那等同央行將未來鑄幣稅的部分淨現值發送給民眾，問題在於動用這樣極端工具的適當時機。

Thomson Reuters 3月報導，太平洋投資管理公司(PIMCO)德國資產組合管理主管Andrew Bosomworth指出，18世紀末以來全球共有56次類似直升機撒錢的例子、包括1795年的法國以及2007年的辛巴威，每一次都出現相當嚴重的後果。他說，歷史經驗顯示央行無須大規模實施就會引發「惡性通膨(Hyperinflation)」，進而導致債券價格崩跌。

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