盤點2013年私募十大新聞

“年年歲歲花相似，歲歲年年人不同”，2013年漸行漸遠，在這一年里中國的資本市場有了更長足的進步，中國的私募基金也取得了更長遠的發展， “前事不忘，后事之師”，在年末時對私募行業發生的大事做下盤點，有助於我們更了解私募的發展歷程，2013年中國私募基金的發展可謂風起云涌，讓我們來細細品味中國私募基金今年所經歷的酸甜苦辣，總結經驗，吸取教訓，為行業的前行蓄積力量。

1、新《基金法》頒布，陽光私募納入監管

6月1日，新《證券投資基金法》正式實施，私募基金納入法律監管范疇，新增的第十章共10條規範對象均是非公開募集基金，內容涉及合格投資者制度、運作分配信披制度、備案制度、托管制度、允許達標私募開展公募業務等方面。在取得了合法“身份證”的同時，私募基金開展業務時也將享受稅收、開戶以及發行公募產品等政策。

為配合新《基金法》，今年2月20日，證監會起 草了《私募證券投資基金業務管理暫行辦法(征求意見稿)》，對私募基金的登記、業務規範、監督管理、法律責任等都進行了詳細的規定。

點評：“寒窗十年無人問，一舉成名天下知”，自2003年云南信托發行中國第一只陽光私募產品起，中國的私募在無監管的情況下已經成長了10年，從開始時候的默默無聞到近幾年知名公募基金經理爭相“奔私”，陽光私募基金終於進入了監管層的視線，新《基金法》的頒布實施，讓陽光私募產品不再“裸奔”，不再是“黑戶”，有了堂堂正正的身份和合法地位，有了組織，陽光私募產品的發展又步入一個新階段。

2、私募可發公募產品

新基金法頒布后，私募基金發行公募基金成為現實，雖然要求門檻比較高，但是有資格發行公募基金的私募機構數量也不算少，除星石外其他機構並未表示要發行公募產品，星石投資自新基金法頒布后就開始進行內部整改，為發行公募基金做準備，一旦私募機構發行公募基金的具體政策的“靴子”落地就啟動發行。

點評：新基金法給私募機構帶來了新的業務空間，但對於習慣於服務高凈值客戶的私募機構而言，發行面向大眾的公募基金可能多少有點水土不服，而且私募基金相比公募基金的優勢在於私募基金的操作以及倉位都比較靈活，一旦像公募基金這樣限定倉位比例之后，私募機構能否像運作私募基金那樣交出靚麗的成績單，也值得商榷。

3、私募成為中國證券投資基金業協會特別會員

新基金法頒布后，私募基金獲得了正式的身份，也有資格成為中國證券投資基金業協會的特別會員。而且成為基金業協會特別會員是私募申請公募牌照的必要條件，截止到12月26日，中國基金業協會的網站數據顯示已有251家私募已經成為協會的特別會員。

點評：雖然成為特別會員是私募發行公募基必要條件，但各位申請成為特別會員的私募機構卻“醉翁之意不在酒”，他們申請的目的主要是想借道特別會員，投身券商投顧，去“抱大腿”，對私募做券商投顧沒有明確的資質要求，但今年6月初，證券業協會下發了《關於規範證券公司聘用第三方機構為集合資產管理計劃提供投資決策相關專業服務的通知》，要求提供投資決策相關專業服務的第三方機構具有證監會核准的證券投資咨詢、證券資產管理、基金管理、期貨投資咨詢、期貨資產管理等資格，或者具有中證協等受證監會監督指導的行業協會會員資格。這條頻道打通之后，私募行業的發展可謂前途無量。

4、保險（放心保）資管機構可以發行私募基金

今年2月份，保監會發布《中國保監會關於保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》，標志著保險資產管理公司發行私募產品開閘。《通知》也設立了相應的投資門檻，即向單一投資人發行的定向產品，投資人初始認購資金不得低於3000萬元；向多個投資人發行的集合產品，投資人總數不得超過200人，單一投資人初始認購資金不得低於100萬元。

點評：今年金融改革的動作有點大，保險資管發行私募產品開閘是金融體制改革篇章中重要的一頁。去年11月份證監會發文，基金公司可以通過設立子公司的形式來發行資管產品，這些舉措將中國的資產管理推向了“大資管”時代，陽光私募行業迎來新的挑戰和機遇。2012年9月份之前，陽光私募基金的發行遭遇寒冬，因為賬戶開戶叫停導致發行成本劇增，嚴重阻礙了私募行業的發展，今年的這些改革方案，給私募機構創造了發行產品的多條頻道，信托公司不再是“香餑餑”，有得則有失，在收獲自身良性發展的同時，也面臨更激烈的競爭，保險資管對於固定收益類產品的操作經驗十分豐富，陽光私募要想在市場上贏得更多份額，應該需要多付出一些努力。

5、史上最短命陽光私募誕生

2013年2月份產生了中國陽光私募發展史上的最短命私募“沐雪巴菲特一號”，該結構化產品成立僅僅66天就遭遇清盤。一般情況下，陽光私募產品的存續期是3-20年，可展期，提前終止的產品一般都是被迫清盤，而這款“沐雪巴菲特一號”，是在盈利狀態下被提前終止，原因在於，該產品的投資顧問江蘇沐雪與次級出資人深圳凱雷之間出現內訌，次級出資人舉報投資顧問詐騙，而投資顧問則反控次級投資人在管理資產單元期間進行內幕交易。事件爆發后，雖然引起媒體關注，但因未能看到信托合同和投顧協議，真相不得而知。

點評：對於這個事件，雖然真相不得而知，但最終倒霉的是投資者。陽光私募行業雖然在中國發展了10年，但仍然處於一個成長期，這類丑惡事件給成長中的私募行業帶來很大的負面影響。陽光私募行業本來就是靠公司的誠信和基金經理的管理能力求生存的，對於陽光私募而言，誠信最可貴。陽光私募機構應該從這些事件中吸取教訓，讓產品的運行真正“陽光”起來。

6、莫泰山揮別中國最大私募機構

4月12日媒體報導，基金界大佬、重陽投資高級合伙人、總裁莫泰山已辭去在重陽的相關職務。這距離莫泰山到任重陽投資總裁僅兩年半時間。2010年莫泰山辭去交銀施羅德總經理轉投重陽投資，他當時的跳槽被稱作是公募基金界規模最大、級別最高人物、影響力最大的一次轉會。在重陽投資兩年半的時間內，莫泰山與裘國根一起將重陽投資的管理資產規模擴至百億元，重陽投資成為國內最大的陽光私募機構。

點評：2011年及2012年，因為市場整體環境差，多家私募分家，今年莫泰山的離職又引起圈內關於私募基金公司分家的討論。俗話說“分久必合，合久必分”，盤點近幾年私募公司分家的原因，無外乎以下幾類：1.投資理念不合2.合伙人個人發展訴求3.基金業績波動。處理的好的，和平分手，如曾昭雄從合贏投資離開時還帶走了一只產品及幾個研究員，處理的不好的公開撕破臉，如去年備受關注的從容投資的姜廣策和呂俊在微博上的“互掐”，不管什么原因，不管以什么方式分家，受害的都是投資者，產品基金經理的更換可能會引起產品業績波動，給投資者帶來風險，需要投資者謹慎對待。

7、“奔私潮”再次來襲

今年6月1日新基金法的實施沒幾天，就有多位明星基金經理“奔私”，包括包括華夏基金副總經理劉文動、嘉實基金(博客,微博)投資部總監明星基金經理劉天君、交銀施羅德史偉、平安大華基金投資研究部總經理顏正華、天弘基金高喜陽、匯豐晉信廖志峰、信達澳銀周強松、中銀基金彭硯等多位基金經理因個人原因辭職。11月中旬，坊間曝出重磅猛料，原華夏基金總經理范勇宏將離開華夏，加盟中國人壽(601628,股吧)保險資管，12月份有訊息稱，安信證券首席規則分析師程定華離職，有傳言說程定華將投奔私募。

點評：公募基金經理“奔私”屢見不鮮，公募基金儼然已經成為私募基金經理的“黃埔軍校”，私募基金經理公募派中甚至還能細分出“華夏系”、“嘉實系”、“交銀施羅德系”等等。截至目前有超過100名公募精英投身私募行業。明星基金經理“奔私”雖然引發市場關注，但因為私募機構普遍規模較小，投研平臺無法與公募基金匹敵，也有不少公募基金經理“奔私”后水土不服，業績欠佳，所以投資者應該理性對待，不可盲目“追星”。

8、險資有望直投陽光私募

12月份私募圈內傳出，目前保監會正在修改《保險資金運用管理暫行辦法》，投向上會更加放開，將助推保險資金直接投資陽光私募產品。

點評：保險資金運用管理辦法的修改，使險資的投資渠道更廣闊，一些大型保險公司可能會尋找投資管理能力和風險控制能力做的都比較到位的私募公司，這對於私募行業可謂重大利好，因為保險資金規模巨大，而且資金屬於長期，且險資的投資專業性強，能夠理解陽光私募的投資理念，但是私募界有一個公認的說法：“規模是業績的敵人”，一旦險資投資陽光私募之后，私募機構能否在管理大規模資金時再創佳績，對私募而言任重而道遠。

9、“陽光私募之父”趙丹陽強勢回歸a股

據報導，私募大佬趙丹陽闊別a股五年后強勢回歸，回歸后的首只產品取名仍然是“赤子之心”，投資方向為二級市場股票、債券等，允許未來投資股票期權、融資融券、轉融通，不投資股指期貨，持有單只股票不超過20%，產品不設立止損線。

該產品將通過華潤信托發行，仍然延續趙丹陽的赤子之心系列，具體名稱尚未確定。該信托計劃的投資顧問為赤子之心資本亞洲有限公司於前海設立的全資子公司，產品期限為5年，可提前終止計劃，設有一年的封閉期。赤子之心集合資金信托計劃的初始規模根據實際發行規模而定，預計不低於10億元，最低認購金額為300萬元。認購費率為1%，托管費暫定0.2%，固定管理費1.05%，浮動管理費擷取業績報酬的20%。

點評：趙丹陽在私募界可謂元老級人物，他在2004年發行的“赤子之心”陽光私募拉開了中國陽光私募產品的大幕，他也被稱為“陽光私募之父”，他在2008年年初主動將旗下所有產品清盤，並宣稱a股市場已無投資價值，2008年a股遭遇重挫，上證指數跌至1684點，他的預言成為現實，使其名噪一時。今年趙丹陽回歸a股的理由是中國股市經歷了幾年調整，現在的市場類似於2004年～2005年， a股市場已基本見底，一批股票已凸顯出極高的投資價值。不知道這算不算是中國牛市啟動的一個跡象。

10、私募界又一“黑馬”現世

在2013年還剩兩個交易日之際，錢景財富基金研究中心對陽光私募的業績進行了排名和比較，發現截止12月26日，創勢翔1號仍以今年以來120.26%的成績名列前茅，澤熙3期則以108.27%的收益緊隨其后，但由於資訊公布時點不一樣，創勢翔1號的最新凈值日期是11月20號，而澤熙3期的最新凈值日期是12月20日，二者相差一個月，最終花落誰家還是未知數，即便創勢翔1號不能奪冠，也依然算是私募界的一匹“黑馬”。

點評：私募行業幾乎每年都會有“黑馬”，“城頭變幻大王旗”，是業內常態，“冠軍魔咒”10年了都未被打破，這個行業不缺少傳奇，缺少的是業績的持續，“冠軍”的迅速隕落帶來的是對整個行業的更多思考，在對陽光私募基金的評價過程中，投資者不應該僅僅關注短期業績的優劣，因為短期業績受到的影響因素較多，不能真實反映基金經理的水平，在選擇基金的時候，不能盲目“追星”，投資是一場馬拉松比賽，我們關注的不僅是速度，還要看耐力。