Fed減碼購債 投資人別因而賣出債券

聯準會(Fed)決議減碼購債，並不意味投資人就該出脫手中債券。

自Fed於春季首度表示將考慮減少每月購債金額，債券市場便開始波動震盪。平均而言，今日債券殖利率已較六個月前，高出約一個百分點。

儘管如此，債券價格卻不太可能崩跌，至少短期不致發生。所以投資人並無需驚慌出場。

目前，有三項理由，可讓投資人續抱手中的債券，賺取少量的利息。

第一，Fed仍在購買債券，而且數量依舊龐大。每月750億美元，雖低於850億，卻也絕非小數目。換言之，Fed仍在大力支撐債券價格，並壓低利率。

其次，是長期利率與短期利率的關係。由於Fed說，短期利率仍將接近零，並持續"一段更長期間"。那麼應可確定，長期利率亦將守於低點。

最後，通貨膨脹與通貨膨脹預期，均仍偏低。這可由比較公債殖利率與抗通膨債券(TIPS)殖利率，清楚得知。

儘管有上述三項理由，卻也不意味投資人就應買進債券。由於Fed購債將逐步減碼，直到購債計劃於2014年稍後結束，當可合理推斷，債券價格不太可能崩跌，也不太可能自目前水準大幅上漲。

同時，股市持續受到投資人的青睞。若2014年企業獲利，一如華爾街預期，則股市進一步上漲10%，本益比亦不會較2013年擴大。

由於黃金慘跌，已沒有太多其他資產，可讓投資人安心。這正是股市興債券在新的一年，看來仍不錯的原因。