美國縮減QE的影響：國內流動性將有所降低

本周最重要的新聞其實是美聯儲收縮QE成真，FOMC宣布明年1月把每月購債規模從850億美元削減至750億美元，與此同時美聯儲暗示，其保持低利率時間將比之前承諾更長。伯南克進一步說明完全退出QE將在2014年下半年。

TAPER降臨，美股的反應是道指暴漲300點，收盤創歷史新高。對於QE退出，國內專家機構的解讀是：QE退出對新興市場是利空，但對A股市場的影響要小於印尼等依賴外部資金的股票市場；預計短期內美元和美債收益率加速上揚，推升國內利率和人民幣實際有效匯率，打壓國內流動性和出口需求。周四銀行間及交易所資金利率繼續飆升，上交所國債一天逆回購利率暴漲，最高達到17.2%，創下2個月來新高；銀行間1月期質押式回購加權平均利率達到8.0533%，盤中最高達到8.8%，再創6月"錢荒"以來新高。

預計明年國內流動性繼續趨緊，宏觀經濟穩中趨緩；申萬認為美聯儲縮減QE，將令新興市場風險資產在靴子落地后還有最後一跌（如何確定是最後一跌？）新興實體經濟受拖累更大，QE縮減短期對中國產生較大的負面影響，但是效應邊際遞減。我們看一下周四的亞太市場，日經澳大利亞均大漲，東南亞股市漲跌波動都不大，只有A股和恒生指數大跌。

對中國的經濟轉型有一定的倒逼作用，美國逐步收緊銀根，中國必然跟隨，國內流動性將有所降低，再加上“李克強經濟學”的推出，中國經濟正逐步靠向正軌，使泡沫平穩的有序的擠出，有利於實現3年內經濟軟著陸，5年內徹底排除金融崩盤帶來的風險，迫使中國經濟擺脫潛在危機轉型升級。老百姓能感覺到的應該是物價上漲不那么快了，房價將在2014年見頂；政府要做的事是在見頂后如何保證房地產金融的平穩性和城鎮化的順利度等。

機構來源：匯豐外匯網