天治基金：股市結構重新均衡

本周市場整體依然上漲，但內部結構與2014年12月幾乎相反，體現為滬深300漲幅不大、創業板指大幅上漲。

目前宏觀經濟依然疲弱，通脹水平也維持在較低水平。最近公布的12月份cpi僅為1.5%，預計2015年1月可能再創新低；12月ppi為-3.3%，繼續低於預期。可以肯定，目前宏觀經濟依然不容樂觀，通縮問題也值得關注。因此，貨幣政策整體寬鬆的情景暫時看不到改變的跡象。

短期看，“經濟弱、通脹低、貨幣寬”的情景依然持續，這仍將支撐資本市場保持一定的活躍度。過去兩個月金融地產、大盤藍籌漲幅巨大，而創業板、中小板顯著落后，本周股市結構出現一定的重新均衡也就很好理解了。