周小川：中國目前資金總需求偏大 資金均衡點會偏高

人行行長周小川接受內地《財經》雜誌訪問時表示，被問及利率市場化後的均衡利率走勢如何判斷，他指出資金價格的平衡點是由總供給、總需求決定，而中國目前相對來說資金的總需求偏大，發展的積極性很強。在這種情況下，資金價格的均衡點就會偏高，這是中國經濟的特點。

被問及當前人行貨幣政策中性偏緊的情況下，市場利率走高的趨勢明顯，有人擔心央行當前價格調控優先的思路下，實體企業會因此承受較高的資金價格。周小川指，對於這個事情是有不同看法，覺得首先是一個利弊比較的問題，怎樣理解市場在資源設定中起決定性作用。由市場設定資金是不是更有效率? 周小川指，首先是這樣一個問題。改革有一個過程，到了這個階段，應該通過利率市場化把可用的資金都運用到最應該用的地方，同時也是對國民經濟最有好處的地方，而放棄掉一部分比較差的選擇，這就是資源設定優化。

他指，優化設定是對整個經濟、全體人民的好處。資金資源是更有彈性，但仍是一種有限資源，如果資金資源無限就容易弄出通貨膨脹和資產泡沫。所以說資源設定優化的好處稍微抽象一點，但做出這種利弊比較非常重要。

周小川指，但是深入分析，在利率市場化的情況下，存款利率肯定會往上走，大家已經看明白了，因為目前給予銀行上浮區間，銀行已經都在用了。銀行業金融機構發行了大量理財產品，其收益率明顯高於同期存款利率。理財產品收益率不受管制，更多地是由市場供求決定的，因此也顯示了這一趨勢。那麼未來的利率走勢是不是肯定向上呢? 他指這還取決於通貨膨脹，因為大家對於存款利率的衡量，還要與物價指數做比較，不同時期物價指數不一樣，貸款利率走勢也可能有一些變化。

因此，綜合考慮利率市場化後存款利率可能進一步上升、風險溢價基本不變的兩方面因素，利率市場化進一步推進後，貸款利率很可能會跟著存款成本的增加也有所上升。當然，存、貸款利率的上升不一定同步，最後利差究竟會增大還是會縮小仍有不確定性，利差有可能會收窄，但收窄的幅度或許低於人們的預期。(wl/t)

阿思達克財經新聞

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