美國經濟或假裝復蘇了

在過去五年中，美國經濟復甦歷程感覺就像一次接一次的“假裝”復甦，那這一次是真的嗎？

自次貸危機和歐債危機以來，全球似乎陷入了對經濟增長信心不足的悲觀情緒之中。進入2013年以來，不僅美國、歐元區和日本陸續出現了擺脫衰退、步入復甦的跡象，中國經濟也在穩增長、調結構、促改革中不斷前行。新近IMF等國際組織對2014年的全球增長，尤其是發達國家的經濟增長持謹慎樂觀的態度。那么美國經濟真的復甦了嗎？

據新華社報導，美國勞工部6日公布的就業報告顯示，11月份美國失業率降至五年新低，新增就業崗位超市場預期。鑒於勞動力市場狀況是美國聯邦儲備委員會貨幣政策的重要參考指標，就業數據強勁使得外界對美聯儲削減量化寬鬆的預期加溫。

當天公布的11月份就業報告整體基調積極且不乏亮點。11月份失業率從前一個月的7．3%降至7%，為2008年11月以來最低水平，較今年年初已下降了近1個百分點。

盡管如此，Belpoint的首席規則師David Nelson近日接受采訪稱他不認為美國經濟在恢復。Nelson說：“我認為金價不會再往下跌，不過可能會因為擔憂美聯儲縮減QE而保持平穩。我覺得縮減會在明年開始。”另外，盡管Nelson認為股票市場被超買，但對明年的股市仍然看漲。

中國社科院世經政所國際投資室主任張明對此持不同觀點，他認為，目前美國國內的經濟復甦是確定且真實的，新一輪技術革命正處於醞釀的過程中。美國的經濟狀況，依然是三大發達經濟體中最好的。

目前困擾美國經濟增長的主要有三方面因素。一是周期性的財政爭端與國債上限問題。盡管短期內美國國債出現技術性違約依然是小概率事件，但不能排除周期性財政扯皮可能對市場信心造成長期不良影響。二是失業率依然居高不下。這使得這輪復甦具有典型的“無就業增長”的特征，而美國經濟重振制造業的努力似乎也並未能很好地改善就業狀況。三是美聯儲退出量寬的預期導致國債收益率上揚，進而造成美國長期利率上升，並已經影響到了房地產市場的復甦進程。

盡管依然存在上述問題，但考慮到美國經濟應對危機的彈性、美國在研究開發方面的實力、對高素質人才的吸引力以及美國金融市場的寬度和深度，美國經濟在未來三至五年內重整旗鼓的可能性相當大。

近日，CNN刊登了題為《美國經濟復甦是真的嗎？》的評論文章，文章稱在過去五年中，美國經濟復甦歷程感覺就像一次接一次的“假裝”復甦，在幾個月看似強勁的復甦之后往往緊跟另一段時間令人失望的緩慢增長期。經濟學家可能會說這是不確定因素造成的，或者歸咎於政府邊緣政策。那這一次美國經濟復甦是真的嗎？

最近公布的幾項數據為“對美國經濟持樂觀態度”提供了很多理由。美國政府本周公布的就業數據顯示，美國11月失業率已降至7%的五年低點。另外，美國房地產市場也在回升，房價與房屋銷量都在上升，新建房許可量已回落至2007年的水平。另外，近期公布的汽車行業數據顯示，美國汽車銷量增長率也達到了自2006年以來的最高水平。今年油價大幅下降，庫存量增長26%。從這些樂觀數據來看，美國經濟在復甦，但這輪經濟復甦是真的嗎？

美國有線電視新聞網（CNN）上周一項民意調查結果顯示，只有24%公眾認為美國經濟形勢好轉，而有近40%的人認為美國經濟實際上變得更糟。另外，美國消費者信心指數已連續兩個月下跌。勞動經濟學家愛麗斯-高爾德（EliseGould）表示：“對大多數人來說美國經濟仍然是令人失望的，只有對於那些高層人士來說經濟形勢是好轉的，而對於大部分中底層民眾來說並沒有好轉。”

雖然股市可能在上漲，但實際上只有約一半的美國人持有股票。雖然現在美國企業資金充裕，但考慮到通脹因素，工人的工資僅比一年前上漲了約1%。另外，目前仍然有很多美國人沒有找到工作，約有1100萬美國人仍然處於失業狀態，其中有37%的人失業時間已至少6個月。美國勞工部長湯姆-佩雷斯（TomPerez）表示：“我們仍然對長期失業感到擔憂，長期失業問題仍然存在。”

下面的這個例子就能說明就業問題依然存在：沃爾瑪近期在華盛頓開了兩家新店，招聘員工數量為600人，但commit應聘申請的人超過了23000人，這意味著每位求職者應聘成功的概率僅為2.6%。

另外，華盛頓預算、政府政策仍是未知數。民主黨人和共和黨人能否通過一項預算案，避免再次觸及債務上限嗎？雇主常常以政府政策不確定性作為不增加招聘員工的理由。德勤會計師事務所首席財務官弗拉克-弗里德曼（FrankFriedman）表示，如果再出現政府關閉或者更多邊緣政策、不利政策，那么這些因素都可能會使經濟復甦勢頭“受損”。雖然有經濟復甦的各種樂觀信號，並且大家都希望經濟復甦，但2014年美國經濟會有突破嗎？

高頻經濟公司（HighFrequencyEconomics）首席經濟學家奧蘇利文（O Sullivan）表示：“全球經濟危機產生的影響太巨大，我們已連續四年半處於這種經濟復甦之中，但到現在也未出現V型經濟復甦，因此我們難以看到美國經濟在明年出現突破。”雖然目前經濟復甦信號較強，但只有當這些復甦信號連續幾年一月又一月出現時，才可能表明美國經濟已真正走出大衰退。

美聯儲動向成焦點

美聯儲本年度最後一次貨幣政策會議將於本月17日至18日召開，經濟表現是否意味著削減量化寬鬆的時機已然成熟成為關注焦點。

美國穆迪分析公司首席經濟學家馬克??贊迪說，11月份勞動力市場表現強勁——就業崗位增加，失業率下降，工時增加，但他預測美聯儲要到明年3月份才會采取行動，因為美聯儲官員一方面需要判斷就業市場的改善能否持續，防范第四季度經濟增速可能出現的下滑，而且美聯儲對國會預算談判的進展也持觀望態度，況且目前通脹水平依然很低。

有分析人士認為，美聯儲可能在12月份的會議上“預告”削減量化寬鬆的執行方案，待明年初再正式啟動。

芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯??埃文斯6日說，11月份就業數據顯示美國經濟正在改善，但他不能完全肯定削減量化寬鬆時機已經成熟，他對12月份采取行動持開放態度。

不管怎樣，市場對美聯儲調整政策的心態更為淡定。分析人士認為，美國股市三大股指6日全面收高，一方面因為就業報告並未改變市場對美聯儲在“未來幾個月”削減量化寬鬆的預期，認為12月份削減購債規模的可能性盡管存在但不大；另一方面是因為過去幾個月來，美聯儲的政策意圖得到了更為徹底的理解和消化，越來越多的投資者相信，這樣的削減將是漸進式的，而且在此過程中貨幣政策仍將保持高度寬鬆。