私募：重拳直指股市五大頑疾 促進資本市場健康發展

對於監管層監管措施加強，多位私募人士表示，近期的一系列監管政策無不打在市場痛點上，從源頭上加強監管，完善資本市場體系，促進資本市場健康發展。

重拳一：從源頭上抓IPO上市公司質量

旭誠資產陳贇：從證監會的表態看，證監會對IPO造假、質量不佳的企業保持高壓態勢，將使得上市公司IPO所披露信息的真實性提高，有助於加大對投資者權益的保護，增強投資者信心。

重拳二：抑制重組上市殼資源炒作

西藏琳瑯投資王琳：加大對借殼重組的監管和審核，打擊殼資源的賭博性炒作，同時取消了配套融資，對股東股票鎖定期也做了更長的時間鎖定，還對保薦和中介機構責任加重監管。而一旦新辦法施行，併購重組的質量會得到極大提高。

陳贇：監管層通過對規則的修改增加調整外，還增設了主營業務根本變化等特殊指標，對於通過資產總額這一條來規避借殼的方案將有直接影響，或導致市場上已經推出的一些方案無以為繼。監管層的意圖是很明確：一是對炒殼降進行降溫；二是繼續支持通過併購重組提高上市公司質量。而對市場的意義在於，掃除重組上市公司殼資源炒作，強化市場的優勝劣汰功能，引導上市公司規范運作。

前海旗隆基金代雪峰：從上市公司發行股份購買資產應符合“本次交易有利於提高上市公司資產質量、改善財務狀況和增強持續盈利能力，有利於上市公司減少關聯交易、避免同業競爭、增強獨立性”的要求。也就是說，如果上市公司購買資產整體方案有和上述五條中任何一條有所違背的地方，都會面臨被否的風險。由此可以看出管理層對併購重組的態度日趨嚴格，從長期看，嚴格披露監管下的投資環境有利於推進市場化進程，封堵變相借殼的漏洞，有利於我國資本市場健康發展。

重拳三：加大對中介機構的問責

王琳：因欣泰電氣涉嫌欺詐發行，保薦人興業證券被推到了風口浪尖上。根據相關法律和過往案例，涉及興業證券的包括20個IPO項目在內的全部保薦項目恐將全部被暫停受理。此外，市場預計興業證券或將按照新股發行先行賠付制度的要求，設立賠償基金，依法合規履行投資者賠償責任。從上述措施可以看出證監會加大了對保薦機構和中介機構的問責追究。

陳贇：在上市公司的造假信息披露過程中，中介機構往往扮演著出謀劃策的角色，起到推波助瀾的作用，這會讓投資者對上市公司的誠信道德失去信心，影響投資者的投資熱情，逐漸對證券市場失去信心，最後不再投資。而監管層通過加大對中介機構的問責，可以大大震懾中介機構，起到防微杜漸的作用，使得證券市場長遠健康發展。

代雪峰：監管層將嚴查“忽悠式重組”，並強調中介機構責任，獨立財務顧問，若在重組申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，未能勤勉盡責的，將承擔連帶賠償責任；若上市公司報會重組項目的保薦機構因從事併購重組、保薦業務被立案調查後，重組項目隨之暫停受理。以此看，通過對中介的問責來加強監管，從源頭上杜絕問題的產生。

重拳四：嚴打內幕交易操縱市場

王琳：證監會對內幕交易操縱市場的打擊力度也在加強，最近的罰單都是收繳違法所得再罰三倍款項，加大了違法犯罪成本，無疑對長期市場建設是有好處的。

陳贇：加強內幕交易操縱市場的嚴打，資本市場逐利的本性決定了上市公司內幕交易，操縱市場等投機違法行為，加強管理，以執法為己任，加大內幕交易及市場操縱的成本，遏制違法行為的蔓延，使得市場功能正常發揮。

代雪峰：證監會對內幕交易等重大違法違規案件的稽查處理力度、信息披露及時度均大幅提升。對內幕交易違法行為的打擊突出從源頭上淨化，對可能發生洩密的各個環節、各個領域進行嚴查，全方位打擊，不留死角。

重拳五：加強監管承諾不兌現

陳贇：要求對業績進行承諾，使得上市公司在併購重組中對於資產方有個合理的估值，提高上市公司併購重組的合理性，不盲目溢價，降低利益輸送的可能性，同樣也使得資產方被上市公司併購後加強經營管理，實現業績承諾，保護上市公司及投資者的利益。監管層對其加強監管，可以一定程度上有效保護投資者利益，使得證券市場有效、長遠、健康發展。

代雪峰：證監會依法對上市公司及相關方在業績承諾作出及履行過程中的信息披露進行監管，下一步證監會將繼續強化併購重組業績承諾的信息披露監管，對違法違規事項發現一起、查處一起，維護市場秩序，保障投資者合法權益。監管層對上市公司併購重組業績承諾的信息披露加強監管，再次警告了那些對業績承諾信口開河的上市公司，“忽悠”投資者沒那麼容易了。