美元很迷茫 人民幣跟着搖擺

隨着隔夜美元指數回落，16日，人民幣兌美元匯率中間價跳漲262基點，脫離了上一日創下的五年多低位；人民幣兌美元市場匯率延續反彈，但升勢遜於中間價。市場人士指出，美聯儲加息進度緩慢，限制美元指數上漲，緩和了人民幣等非美貨幣的貶值壓力，但從中期來看，美元仍在經濟基本面及貨幣政策取向上存在領先優勢，人民幣對美元雖無大幅貶值風險，但波動下行的可能性仍大於上行。

人民幣起伏不定

16日，人民幣兌美元匯率中間價設於6.5739元，較上一日上調262個基點。而上一日，該中間價下跌210個基點至6.6001元，創了2011年1月以來的逾五年新低。一起一落之間，人民幣中間價來回波動近500個基點。這在很大程度上要歸因於美元漲跌無常的表現。14日，美元指數上漲及人民幣市場匯率承壓，為15日人民幣兌美元中間價的大幅下調埋下伏筆，同樣，15日美元指數遇挫走軟及人民幣市場匯率企穩反彈，也為16日人民幣中間價的上調提供了線索。

16日，人民幣兌美元匯率延續升勢，漲幅卻遠不及中間價。在岸市場上，人民幣兌美元即期詢價交易開盤報6.5818元，開盤後繼續震盪走高，一度漲至6.5728元，後因美元指數探底回穩，人民幣收斂漲幅，16：30收盤價報6.5840元，漲43基點，進入夜盤交易時段，人民幣波動不大，截至18時報6.5850元。

16日香港市場上，人民幣兌美元匯率先於前收盤價附近震盪，後小幅走軟，截至北京時間18時報6.6004元，跌72基點。

貶值風險並未解除

相比中間價大起大落，近期人民幣市場匯率波動相對溫和，但不論是中間價還是市場價，人民幣對美元自4月以來呈現的階段性貶值走勢未見根本變化。這與近期美元趨於震盪上行的走勢是吻合的。分析人士指出，未來美元匯率波動仍將是影響人民幣兌美元匯率乃至人民幣有效匯率的一項重要因素。

北京時間16日凌晨，美聯儲公開市場委員會（FOMC）結束6月議息會議，宣布維持聯邦基金利率目標區間不變，並小幅下調了對美國經濟增長及基准利率的預期。市場機構認為，此次FOMC會議明顯偏“鴿派”。雖然耶倫會後表示並沒有排除7月加息的可能性，但由於沒有修改前瞻指引，因此7月加息的概率下降。利率“散點圖”預測分布的變化也反映出有更多FOMC委員向“鴿派”的方向傾斜。

分析人士指出，美聯儲繼續暫緩加息，以及利率決議釋放的鴿派信號，增添了短期美元指數上漲的阻力，對於包括人民幣在內的眾多非美貨幣來說，則提供了喘息的機會。但是，美國經濟復蘇的趨勢和貨幣政策回歸正常化的取向，使得美元在基本面和政策取向上依然具備相對優勢，加上歐洲、日本央行貨幣政策仍趨放松，美元在中期內的上漲依然是大概率事件，再考慮到中國經濟增長優勢收窄及私人部門外幣資產配置需求上升，人民幣對美元仍存在一定的貶值壓力。

就短期來看，英國退歐公投營造的避險情緒也會限制美元跌勢，如果下周的英國公投被證明只是虛驚一場的話，投資者情緒可能會回到有利於風險資產的方向上，近期下跌較多的歐系貨幣及新興市場貨幣或將有更好表現，但如果英國退歐“黑天鵝”事件發生的話，短期風險資產將可能受到顯著沖擊，人民幣等風險貨幣在短期內甚至可能出現超調。目前不能對人民幣匯率反彈期望過高，防范匯率波動風險仍是要務。