A股港股房貸高增因滯後 社融回落印證穩健鉅亨網新聞中心 2016-06-16 14:20 報告摘要： 5 月 M2 增速回落 1 個百分點至 11.8﹪，回落幅度超預期。M2 回落存 在基數因素，加上央行適度緊信用，三季度 M2 整體將低於二季度。 如果 M2 增速回落不過多超出基數抬升的力量，表明貨幣供給相對是 穩定的。 5 月通脹回落，疊加 M2、社融及信貸回落，進一步印證了我們對央行 回歸「穩健」貨幣政策的判斷，主要特征體現在四個點：1、穩定流動 性；2、結構性滴灌；3、信貸政策謹慎；4、防風險。 5 月 M1 與 M2 剪刀差擴大至 11.9﹪，這仍然與房貸增加有關。5 月住 房銷售增速高位上小幅回落，但房貸滯後於銷售。隨着後期住房銷售 增速回落的可能，下半年 M1 與 M2 剪刀差預計將收窄。 5 月新增人民幣貸款 9855 億元，打破前期市場上關於 5 月新增信貸僅 一兩千億的傳聞。一方面表明傳聞往往不一定可靠；另一方面，如果 傳聞可靠，那麼仍然反映出央行希望維持「穩健」貨幣政策，不希望 數據出現大幅波動，干擾市場預期。新增信貸中，住戶部門貸款是主 要貢獻，企業貸款較上月有所恢復，但仍然低於去年同期。 5 月社會融資規模僅 6599 億元，低於前值和預期，主因未貼現兌銀行 承兌匯票、外幣貸款以及債券凈融資下降。未貼現銀行承兌匯票是主 要的下行力量，監管趨嚴、防風險使得銀行新開承兌匯票減少：年初 以來「票據」事件頻發，央行要求銀行加強自查，監管趨緊；此外， 商品市場是票據業務一大領域，已被銀行列入風險監控對象，相關企 業授信額度也被壓縮。5 月債券到期量較多遇上新發行債券量不多， 導致 5 月債券融資呈現凈減少狀態，這一狀況很可能將在 6 月延續。 隨着人民幣走弱，外幣貸款去年下半年以來明顯減少。 企業去槓杆、去產能與財政政策積極、政府適度加槓杆並不矛盾。考 慮進地方政府債臵換後的企業中長貸累計增速依然不低，應該說政府 對基建的調控能力在增強，這有利於下半年財政政策積極加貨幣政策 穩健的政策主基調，有利於經濟實現平穩下行。風險在於缺乏真正優 質的項目以及地方政府不作為帶來的基建實際落地低於預期。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學是年輕人的專利？ 壯世代遊學團正夯！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇聚焦匯率下一篇期待激活保險市場活力 薦1股0
