當我們在選擇投資的時候 我們在談論什麼？

夏天未至，上海迪士尼主題樂園卻早已熱起來。雖近期僅是試運營，朋友圈卻被各種游玩攻略、美食美圖甚至吐槽占領。當然，刷屏的還有萬達集團王健林在做客央視財經《對話》節目時發出的質疑聲：「有萬達在，上海迪士尼20年之內盈不了利。」

國民公公的話也並非惡意，其從萬達城的經營理念對於迪士尼的選址問題、開業時間、文化差異等角度，認為目前上海迪士尼項目300多億元的投資估計20年也覆水難收；相比造價僅200億的萬達城，雖沒有迪士尼數量級且重量級的IP資產，王健林相信通過打造地方特色和價格親民路線可以迅速獲得投資回報。

然而我們到底為什麼是去迪士尼呢？迪士尼與其他的游樂園最大的區別是什麼？或許王健林沒有看到的，是米老鼠、唐老鴨對於80後，獅子王對於90後，玩具總動員對於00後，冰雪奇緣對於10後，不僅僅是票房和門票收入，可能還有其所帶來的歡樂歲月，所依附的理想和價值觀乃至文化象征。從最新《瘋狂動物城》中追隨夢想、反對歧視等文化與價值觀的植入，到《冰雪奇緣》中女權主義的呼吁或《頭腦特工隊》對於情緒和智力管理的刻畫，迪士尼樂園還只是單純的游樂場嗎？

反過來看迪士尼的這筆投資，因為項目本身采取了類似香港迪士尼的中美合資方式，300多億的投資主要有由上海政府出資，美方穩賺不賠基本是確定的結果。對於中方而言，迪士尼項目早已迅速帶動了周邊土地價格，未來也必將為周邊地區及上海帶來更多旅游、商業等經濟正效應。以吳曉波的預測來看，上海政府未來8年即可收回當初的投資成本。

反觀當我們在選擇投資時，我們真正在談論什麼？這也是我們基金從業人員常考慮的問題。相信在業績主導的投資行業，回報率會是市場參與者嘴邊的不二選擇。但投資者的實際選擇中並不完全如此，尤其對於絕大部分市場中小參與者而言，銀行存款和理財、基金投資並不代表他們對於市場趨勢的判斷或行業企業的認可，這些金額背後承載着是這些中小投資者們過去兢兢業業所得的財富積累以及對於未來生活以及家庭更美好的期盼。因此除了業績之外，對於投資團隊的選擇是投資者對於專業團隊的信任，也同時包含了投資者與管理者的價值觀契合。

也因此，我們也看到了之前的興全專欄中談及在熊市中投資煙、酒、博彩行業的「罪惡基金」雖有不錯表現，但規模卻遠不及業績平平的「美德基金」；同樣，當老鼠倉等丑聞發生時，投資者更傾向選擇「用腳投票」，也因此加重了投資管理人的連帶責任與違法成本。擁有相同價值觀的投資團隊或基金產品更值得投資者信賴，選擇它並與它共成長是越來越多投資者的選擇。

同樣，即便坐不到超極速光輪，可能還是會有數以萬計的迪士尼粉們，心甘情願地排着隊也不忘曬朋友圈，痛並快樂着為這份投資買單。