世元金行：利率決議來襲 白銀高位滯漲

和訊特約

昨日，現貨黃金和白銀呈現了分歧化的走勢，在現貨黃金持續上漲的情況下，現貨白銀在高位滯漲，不過波動幅度並不大，近期行情的波動性也呈現了逐漸縮小的態勢，一方面是因為美聯儲議息會議等時間重大風險事件的時間窗口日益臨近，對沖基金等大型機構投資者已經逐漸完成了前期倉位的布局，散戶投資者也在等待風險事件的塵埃落定；另一方面，是目前貴金屬的價格已經運行至高位，在當前價位的貴金屬市場避險屬性開始出現褪色，更多的資金逐漸由對避險資產的全面布局變成加速買入德債、美債等債券類避險資產，畢竟一種是負利率資產一種是正利率資產，還有就是美聯儲在6月大概率不加息的預期下，美債收益率有持續下行的潛力，那麼價格就隨之有持續上漲的預期。

從全球市場的角度來看，昨日市場的風險情緒呈現了持續上行的局面。具體來說，美股三大指數均呈現了連續第四日的走低，其中道瓊斯工業平均指數收低0.33%，標普500指數收低0.18%，納斯達克綜合指數收低0.10%，雖然有恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX短線走低2.38%至20.47，但仍處於20這個長期情緒的分水嶺之上，再者，這種走低只是避險情緒釋放速度放緩的表現，並非逆轉為風險情緒占主導到位。避險市場方面，美國10年期國債收益率連續第六個交易日走低，昨日收低0.3個BP至1.611%，創2012年以來的新低。對政策較為敏感的2年期國債收益率則收平於0.722%。從這個角度來看，避險情緒雖然為貴金屬提供了一定的支撐，但畢竟有限，所以貴金屬價格在昨日出現高位滯漲也是符合邏輯的。

從期貨交易的角度來看，美國COMEX期貨交易所的數據顯示：白銀主力1607合約的交易量和成交量再次出現了雙重萎縮的狀態，尤其是持倉量在近期出現了連續的下滑，值得我們關注，顯示出了白銀近期作為投機資金的主戰場，在價格運行至高位和美聯儲利率決議的公布日益臨近等因素的影響下，出現了持續的獲利出逃的局面，這也是白銀在昨日表現不及黃金的主要原因之一。而黃金主力1608合約的情況則有所不同，交易量雖然出現一定萎縮，但依舊保持在近期平均水平之上，持倉量卻與白銀恰恰相反在近期出現了明顯的連續升高。英國退歐風險的持續發酵和美聯儲大概率不加息的預期使得機構投資者持續布局避險品種的買入多單。所以，貴金屬親兄弟黃金和白銀的不同點就體現的很明顯了，黃金主要是長期配置資產的選擇，而白銀則是短線投機的選擇，前者波動性小趨勢好，後者波動性大趨勢大，性格體現無疑。

從具體操作的角度來看，正如上文所警示，美聯儲利率決議即將在明日凌晨公布，而且當前高位的價格操作風險日益加大，建議前期獲利的投資者逐漸將自己的倉位降至空倉。激進投資者可繼續采取超短線的操作策略。我們昨日布置的白銀17.25的買入多單成功抓底，目前已經有小幅獲利，可繼續按照昨日之計劃持有：小止損放在17.15下方即可，短線目標為看到17.4和17.55兩個位置。現貨黃金昨日的建議則顯得有些保守，並未進場，今日可繼續關注1274附近的支撐尋找做多機會，止損放在1268附近即可，短線目標位看到1282和1290兩個位置。

世元金行高級研究員

沈匯川

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