中債登推出債券充抵保證金 為中國黃金市場提供流動性

為有效降低交易成本，盤活資產存量，增強市場流動性。中央國債登記結算有限責任公司周二宣布，為上海黃金交易所上海國際黃金交易中心的投資者債券充抵交易保證金提供擔保品管理服務，制定了《債券充抵上海國際黃金交易中心交易保證金擔保品管理服務指引》。

按照指引，風險敞口對應所需擔保品面額計算公式為： 風險敞口金額×（1+質押超額率）＝ 擔保品面額×每百元擔保品價值計算基礎值×該券種總質押率/100；敞口差值比例=（擔保品擔保價值-風險敞口金額）/風險敞口金額×100%。當擔保品擔保價值與風險敞口比較，其實際敞口差值比例小於臨界比例時，發起擔保品自動增補業務，按照以下公式及本指引第二十五條規定完成增補擔保品的選取及質押。需增補的擔保價值＝風險敞口金額×（1+質押超額率）－當前擔保品擔保價值。

中央結算公司表示，債券擔保品的應用絕不僅僅限於債券市場，國際上債券擔保品運用充分，擔保品管理基礎設施對於各大國際金融中心已成"兵家必爭之地"。全球70%以上的金融擔保品采用債券，美國國債被用作擔保品比重高達90%。2008年金融危機後，國際市場對擔保品管理功能要求日益復雜，對合格擔保品的需求急劇增加，甚至出現全球性的"擔保品緊缺"（Collateral Squeeze）。國際共識認為擔保品是流動性和風險控制的基礎，金融市場的未來屬於擔保品管理者和使用者。早在2015年初，中央結算公司就與中金所合作，開展了國債作為國債期貨保證金業務，其擔保品管理服務深入衍生品市場，為各子市場之間的創新發展、合作共贏提供了成熟的市場經驗。