融慧財經：內險股基本面強估值低 優選龍頭平保

港股近期反復向上，期間多個板塊輪流翻上陣，後市可挑選一些優質但相對升幅落後板塊。港股自5月19日起開始上升，三周累計升幅達8%，而行業基本面較強的內險股則相對落後。兩大內險龍頭股平保（HK.02318）及中國人壽（HK.02628）近三周分別累升6%和5%，升幅皆遜於恆指的8%，有追落後的空間。

根據中國保監會數據，今年首4個月，醫療保健保費增長高達90%，人壽儲蓄保險增長達48%，非壽險保費亦增9%。摩根大通指出，保費收入增長加快，死亡率/發病率相關保險利潤加速，預期內險股今年中期業績有驚喜。

今年第一季，平保壽險新業務價值（NBV）達130.8億元人民幣（下同），同比增長38.3%（去年全年增40.4%）；實現規模保費1，347.2億元，按年增長28.3%。盈利能力較強的個人壽險業務實現較快增長，規模保費1，190.5億元，同比增長27.7%，其中，新業務規模保費427.1億元，同比增長38.5%。

平保第一季總資產5.007萬億元，較去年底增長5.1%。總資產上升，內含價值（EV）料趨升。根據花旗集團和瑞信對平保今年的NBV預測，平保現價相對EV（內涵值）0.9倍，是過去10年的低位，遠低於10年平均值2.1倍。

綜合10家投行的目標價，中值為54.47元，離現價33.85元尚有較大的上升空間。當中，目標價最高為摩通的75元，其次是法巴的67.96元。

平安由5月中33元附近位置反復向上，動力開始略為減慢，出現橫行走勢，股價於50天線附近徘徊。平保認購證28077，行使價38.28元，明年1月到期，實際槓杆6倍。走勢方面，平安股價若能成功突破50天線約35.4元，下一阻力參考37元水平，支持位維持約34元的保歷加通道中軸附近。（雙雙）