A股港股市占率提升替代等新發展空間巨大 強烈推薦評級鉅亨網新聞中心 2016-06-08 17:30 報告摘要： 北新建材(000786,股吧)是全球石膏板行業龍頭公司。以石膏板和輕鋼龍骨為主要業務， 2015 年營業收入占比分別為 85.21%和 6.93%。公司擁有 20 億平方米石 膏板產能，市占率約 56%，公司綜合競爭力和抗風險能力強。 房地產銷售增速提升帶動行業需求底部改善。2015 年 1 月房地產銷售的 現房和期房增速開始見底回升，2016 年 1-4 月增速分別高達 43.37%和 34.45%。中國存量房的二次裝修需求也在逐步釋放，作為房屋裝修的綠 色建材石膏板需求將得到提升，行業需求底部改善。 替代粘土磚隔牆的潛在空間巨大。美國住宅隔牆使用石膏板材料比例高達 80%，而中國僅有 5%左右。粘土磚作為傳統隔牆材料，能耗高，破壞耕 地資源且施工成本高。石膏板作為環保綠色建材節能是粘土磚很好的替代 品，隨着發改委等部門對於粘土磚的禁用，石膏板替代空間巨大。 行業龍頭綜合競爭力強。公司作為全球石膏板龍頭不但具備規模化帶來的 采購成本優勢，同時產能布局節約運輸成本，形成競爭力，保證公司盈利 能力保持穩定和改善。同時公司品牌知名度高，具有很強的研發和管理能 力，具備多項專利儲備和年富力強的管理團隊以及適應市場的管理模式。 提升市占率積極開拓家裝市場，緊跟一帶一路開啟國際化戰略。低景氣度 和綜合優勢使得公司市占率快速提升，2015 年提升 7 個百分點。公司積 極和地產、家裝公司合作以及通過工長聯盟等形式拓展家裝市場，利用資 本優勢整體提升 B2C 的渠道。公司還積極響應一帶一路政策，走國際化 發展的新戰略。 收購泰山石膏股權，激發管理層活力增厚 EPS。泰山石膏是北新建材盈 利的主要子公司，公司計劃以 11.20 元價格增發收購剩余 35%股權，有利 於激發管理層活力，增厚公司 EPS 約 0.2 元，方案正上報證監會審核。 公司盈利預測及投資評級。假設公司 2016 年完成增發，我們預計公司 2016-2018 年 EPS 為 0.86 元、1.00 和 1.08 元，考慮到公司綜合競爭力 強、行業底部改善、替代空間巨大、家裝和國際化新戰略以及估值具有很 好的安全邊際。給予公司「強烈推薦」評級。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學是年輕人的專利？ 壯世代遊學團正夯！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇能源局推動電儲能參與三北地區調峰輔助服務 薦14股下一篇充電樁新業務預中標國網集中采購 買入評級0
