每週分析─9月21日～9月25日

USD：美聯儲推延加息，無礙美元前進步伐

美元基本面展望∶中性

上周，美聯儲以9:1的投票結果通過了維持基準利率在0.00%--0.25%不變的決議。盡管符合市場預期，但隨後匯市的發展卻大大出乎投資者的意料。過去幾年，美國貨幣政策維持寬鬆，激發全球投機情緒高漲。但這種風險追求偏好，加上美聯儲推遲加息，反而有可能挫傷美元積極情緒。問題來了——美元的上漲趨勢是否終於開始扭轉？美元的避險需求是否會再一次爆發？

回顧今年以來的聯儲利率決議，市場反應通常都在預料之內。但過去一周，美元的表現讓人有點摸不著頭腦。不妨把9月的利率決議和6月 (同為季度會議，並公布了最新的預測和舉辦了新聞發布會) 的作比較。在6月決議公布後，美元急速回落，美股迅速走高。由於美元憑借利率前景優勢連續數年上漲，現階段似乎有牛勢冷卻的跡象；但毫無以為，市場中的投機情緒依然活躍，交易者偏向逢低買入美元。

自六月會議之後，投資者避險情緒明顯升溫，市場焦點由相對利率差異轉向了相對風險。這也從一定程度上限制了美元對聯儲加息時點，以及央行利率前景差異的敏感度。而在上周的聯儲會議前夕，市場普遍認為不加息的可能性高達85%，而事實證明的確這樣。而對12月加息的機率，也從原來的70%降至了36%。

若大家還記得去年年末，美聯儲曾認為今年內將加息100個基點，場中交易者也重倉押注加息50個基點。可以肯定一點，美元趨勢逐漸轉向了溫和。然而，延遲加息終究是逐漸向常規貨幣政策靠攏，不似其他央行仍處在減息或QE中“不能自拔”。

需要強調的一點是，在匯市中講究的是相對價值。如果資本市場繼續大幅動盪，除美聯儲之外的各國央行或考慮擴大寬鬆，以進一步支撐國內的經濟和財政狀況。這將間接提升美元的吸引力。所以，除了關注風險事件外，交易者還需要審視與其他貨幣相關的事件。如本周的各國PMI數據，日本CPI和歐央行德拉吉的季度證詞。

貨幣政策前景差異依然是外匯市場中最主要的基本面線索，然而不可忽略了市場風險情緒的變化。如果以標普500指數為代表的股市再度跳水，避險情緒進一步蔓延，美元的避險資產地位很可能再度受到追捧。


在實際交易前，先用模擬賬戶練練手吧！
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(John Kicklighter撰，吳雅琳 譯)

來源:www.dailyfx.com.hk