渣打：年底美元對在岸人民幣匯率將達到6.56

渣打今日發布4月份渣打人民幣環球指數，與3月份相比下降5.3%，從2141降至2026。4月份離岸人民幣市場規模縮減，是7個月以來第6度縮減。離岸人民幣(CNH)匯市成交量萎縮沖擊顯著，部分原因是1月成交量大增後正常化的現象，但更令人憂心的是指數的其他組成成分同樣大幅下跌，確立整體離岸人民幣動能疲弱。指數與去年同期相比下跌5.0%，跌幅刷新紀錄，回到2014年9月的水准。

最近的政策變化讓外資金融機構更容易進入境內市場，有潛力在一段時間後吸引新一波投資進入中國，提高中國被納入全球指數的機會。中國給予美國在岸人民幣(CNY) 2,500億美元投資額度是歡迎外來資金的另一項突破；然而，提高人民幣的使用率很可能緩慢開展、需經過多年發酵。於此同時，大眾對於使用人民幣的態度保持謹慎，若美元大幅走強可能重啟波動，但渣打不認為資金會像1月份再次大量外流且導致人民幣崩跌。渣打認為關鍵在於中國政府應維持政策目標的透明度，並且讓貨幣籃子的價值合理穩定，這也是新的匯率制度所承諾的目標。

定期回報離岸人民幣存款額的主要指數中心皆呈現存款額下降，香港、台灣和韓國1月至4月分別下降15%、3%和48%，新加坡的人民幣存款額2016年第一季下跌13%。自2015年8月在岸人民幣匯率改革以來，離岸人民幣存款額持續下降，渣打認為是反映揮之不去的貶值預期以及付款從境外被吸引回流至境內，成為離岸人民幣存款下降的主因，對境外流動性造成緊縮的沖擊，僅離岸人民幣資產需求能略微抵銷該沖擊。

未償還的點心債余額今年迄今已下降15%，在岸人民幣從2015年底的8250億美元減至今年6月初的7020億美元。發行量減少應有助於支撐點心債的需求，渣打認為近期對於准備金比率的調整有助於釋放更多閒置流動資金進入境外銀行同業間拆借市場與債券市場。

人民幣計價的跨境支付過去對指數的貢獻度向來穩定且重要，但迄今已連續7個月未對指數帶來正向的貢獻。渣打預期人民幣跨境支付近期將維持疲弱，但隨着市場與投資人對新的在岸人民幣匯率制度更加了解，渣打仍然認為人民幣的使用率在中期將恢復成長。

市場上美元對在岸人民幣現貨與中間價的區間波動反應比以往平靜許多，渣打認為美元對在岸人民幣的風險近期持續攀高，若美元因美聯儲會升息而繼續上漲會更明顯，這是和新的匯率政策一致的結果。渣打預期主管機構會維持在岸人民幣的有效匯率穩定，預測2016年底美元對在岸人民幣匯率將達到6.56。