外匯儲備真損失還是假縮水?

新華社記者姜琳

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中國人民銀行7日發布的數據顯示，5月份外匯儲備余額為3.19萬億美元，創2012年來的最低值。專家表示，這並不意味着外匯儲備的大幅縮水，相反顯示了資本流出壓力的持續緩解。

“如果考慮匯率折算因素，5月外匯儲備減少的規模相當小。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒說，5月美元指數由跌轉升，單月上漲了3%。在其他貨幣對美元貶值的情況下，外匯儲備總體的美元計值勢必減小。而SDR是對一籃子貨幣，幣值更為穩定，更能客觀反映外匯儲備變動情況。

按照SDR計值，5月，我國外匯儲備余額為2.28萬億SDR，較上月反而略有增加。

謝亞軒坦言，外匯儲備變化情況事實上好於預期。盡管5月人民幣匯率貶值1.5%，外匯儲備的實際降幅卻不大，這反映出投資者對於匯率波動的適應力和耐受力正在增強。

中國建設銀行金融市場部資深研究員韓會師也表示：“5月外匯儲備數值減少是意料之中。按照外匯儲備中30%左右是歐元、日元等非美元資產計算，光估值造成的損失就在200至300億美元之間。真正由於交易性的非估值因素產生的變化並不大，主要還是存量資產的幣值重估。”

“既然外匯儲備數值減少主要源自估值影響，因此市場不太會對這個數字產生特別明顯的負面反應，也不會增強人民幣貶值預期。”韓會師說。

而在謝亞軒看來，除匯率折算外，美聯儲加息預期重新走強導致國際資本從中國等新興市場國家外流，也是造成5月外儲數值減少的原因之一。據他估算，5月銀行結售匯逆差規模較4月的237億美元會略有擴大。

韓會師則認為，5月銀行結售匯逆差在100億美元以內。但他同時也表示：“今年以來，我國跨境資本流出壓力明顯緩解，然而壓力並未完全消除。在人民幣波動逐漸加大的背景下，結匯成了當前制約市場的關鍵因素。”

外匯局統計數據顯示，3、4月衡量結匯意願的銀行結匯率明顯上升，這意味着客戶向銀行賣出外匯的意願有所提升，企業和個人持匯等漲的情緒有所緩解。4月，銀行外匯存款余額增加9億美元，較一季度月均增幅大幅收窄了93%。

“美元升值使得結匯價格相對較好，企業結匯動力會增強。”韓會師說，在美元加息預期降溫的情況，美元指數大幅持續沖高的概率勢必降低。如果美元在90點至100點之間，但不形成趨勢性上揚，對人民幣雙向波動是件好事。人民幣隨着美元一起上下擺動，將有利於緩解人民幣貶值預期，讓企業把囤積的美元逐漸釋放出來。

專家普遍預測，在美聯儲加息“靴子”落地之前，我國跨境資本流動仍將保持震盪。“未來兩個月需關注的風險事件包括英國脫歐公投和美聯儲兩次議息會議。不過，美國剛剛公布的非農數據表現欠佳，美聯儲加息預期趨於穩定，美元重新走弱，國際資本正再度重回新興市場。”謝亞軒說。(完)