皮海洲：清理配資由誰說了算

近期管理層對配資所進行的“一刀切”式的清理，把券商與信托公司兩個利益的雙方推向了風口浪尖。作為券商來說，有尚方寶劍在手，自然需要按管理層的要求，在限定的時間之內，對配資賬戶進行清理。而作為信托公司來說，因為與證券公司簽訂了的相關證券經紀服務協議，因此自然認為自己有權力要求證券公司保證項目交易順利進行。於是，二者之間的“掐架”也因此而發生。

二者孰是孰非，清理配資由誰說了算？這個問題自然引人關注。實際上這個問題的答案是很明確的。那就是由法律說了算。即券商對配資賬戶的清理是正確的。因為券商的做法不僅代表了管理層的意志，更符合法律的規定。雖然信托公司與證券公司簽訂了相關的證券經紀服務協議，證券公司有義務保證項目交易順利進行。但這種證券經紀服務協議必須是符合法律法規要求的。如果這種證券經紀服務協議的內容本身就是違法違規的，那么這樣的證券經紀服務協議是不受法律保護的，這樣的協議必須終止執行。

而當下信托公司與證券公司簽訂的相關證券經紀服務協議，在執行中明顯存在違法的內容。《證券法》第八十條明確規定：禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。而最近券商對配資賬戶的清理，所清理的都是非實名制賬戶。因此，券商對配資賬戶的清理是依法辦事。在這種情況下，即便信托公司與證券公司簽訂的相關證券經紀服務協議，也是不受保護的。

應該說，券商按管理層的要求對非實名制賬戶進行清理是無可非議的。但在當下對配資賬戶清理的過程中，不應“一刀切”，而應注意對配資賬戶清理的工作方法，盡可能減少清理配資賬戶工作給市場造成沖擊。最近一個時期，尤其是8月18日以來的第二輪股災，在很大程度上就是由於這種對配資賬戶的清理造成的。而根據證監會提供的官方數據，截止9月11日，完成清理資金賬戶3255個，占全部涉嫌場外配資賬戶的60.85%；還有2094個賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。如果對這涉及到1876.27億元的配資賬戶仍然執行“一刀切”式的清理，上證指數跌破2500點甚至更低，也不是沒有可能的事情。

所以，即便是依法清理配資賬戶，也需要考慮目前股市的實際情況。這與嚴格執法是不矛盾的，不過是一個工作方法問題。比如對非實名制賬戶的清理，規定不能產生新的增量。而對於現有的存量，則只準賣出而不準買進。清理期限可以規定為半年甚至更長的時間。這樣就可以減少清理配資賬戶對市場的沖擊了。

實際上，從嚴格執法的角度來說，有關配資賬戶的問題，關鍵不是在於清理，而是在於這些配資賬戶當初的產生。為什么會有這么多的非實名制賬戶出現？為什么當初不論是券商還是管理層都對這些非實名制賬戶都熟視無睹？放任這些賬戶最終成為a股市場的風險制造者。這個問題是市場參與各方都應該正視的問題。如果從一開始，監管者以及券商都能嚴格執法的話，這些非實名制的賬戶就不會出現了。甚至就連今年發生在a股市場的股災都可以避免。

但遺憾的是，作為中國股市的監管者，從一開始放任非實名制的賬戶在股市里發展，而等到股指炒高了，又人為地去杠桿擠泡沫，造成股災的發生。這如果不是監管者別有用心，那么就是監管者的水平實在是太糟糕。令人感到欣慰的是，中國證監會主席助理張育軍因涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。希望中國股市從此少一些黑幕，多一些陽光，能夠給投資者營造一個“三公”的、健康的投資環境。

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